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2012年9月11日 星期二

曾淵滄專欄 2012年9月11日

曾淵滄專欄 2012年9月11日

曾淵滄專欄:小心梁振英再出手 - 曾淵滄
雷曼兄弟於四年前爆煲,金融海嘯開始,恒指很快就跌至最低點,然後到10676點開始回升。至今日已近四年,仍無力創新高,全球表現得最好的美股一樣未創新高,可見這場金融海嘯的破壞力有多大,後遺症有多嚴重,情況比上一個周期差得多,2003年4月,恒指在沙士的打擊之下,跌至8331點,然後開始回升,至2006年10月已再度創新高,升破2000年3月所創的18397點紀錄,從那時候開始,股市狂熱,2007年10月恒指再創31958點的歷史高位,上一個周期,恒指用三年半的時間創新高,這一個周期,恒指由低位回升至今已3年又11個月,離創新高仍很遙遠,這是一場耐力賽,看看多少人有足夠的耐力守至恒指創新高。

國教過後聚焦樓市
立法會選舉結束了,梁振英會不會因此而少了一些顧忌,放手壓樓價?在宣佈改變國民教育政策的同時,梁振英說國民教育不是他的主要政策,不是他的意思,是曾蔭權政府留下的政策,他的主要政策是房屋、老人、貧窮等問題。

也許,立法會投票之前,梁振英不想出手太重,帶來一些意外的選民反應。如今立法會選舉結束了,大家要留意梁振英政府的新房屋政策,「梁十招」、「港人港地」對樓價似乎沒有多大的壓抑作用,我只想再一次告訴大家,如果政府真想打死樓市,是易如反掌,問題只是政府想不想這麼做?該不該這麼做?

市場傳出新地(016)於屯門的瓏門,平均呎價12000元,真嚇人,利潤當然也很驚人,不過,我更欣賞的是貨如輪轉,以低於市價高速賣樓的長實(001),香港的每一家地產商都有自己一套的售樓策略,長實貨如輪轉,恒隆地產(101)則惜樓如金,不輕易放售。

曾淵滄
作者為大學教授
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曾淵滄專欄 舊文

金融High Tea 2012年9月11日

金融High Tea 2012年9月11日
金融High Tea——續炒壞消息
2012年9月11日
■市傳中移動已經批出首批4G手機定單,中標的中興及中無線,昨日股價大漲。資料圖片

港股和美股都在玩一個瘋狂遊戲,炒壞消息。邏輯是這樣,美國非農業就業職位增長差,聯儲局今個星期決定推QE3(第三輪量化寬鬆)的機會上升;中國工業生產和出口數據,小心阿爺再出重招。

一班中環茶友飲茶,有個講笑咁講,呢個邏輯好似見到自己女朋友(或男朋友)個樣愈來愈差,就拍手叫好,話佢個樣變到咁差就有機會整容整番靚啦!整番靚就會好吸引,咁我哋更加唔好放棄呢個女朋友(或男朋友)啦。

一個芬佬搭嘴,話佢就係呢種傻佬,好似佢無乜女朋友,見到唯一一個坐在佢旁邊的女仔個樣變差,喊住話要整容,佢馬上怕連最後呢件都無埋,唯有即刻追佢。見到中美數據一差個市升,仲要焗住入市追貨,真係怕QE3,因為歐洲無限量買債和阿爺搞基建已升咗一鑊,佢怕萬一QE3整多一鑊,升完唔回直至年底,個業績更加見唔得人,咁就死得。

進口出口都要跌
昨日就係咁狀況,中國繼上周末公佈工業生產者出廠價(PPI)加速回落,連跌6個月,8月收縮3.5%。昨日中國又公佈一堆唔靚仔數據,8月進出口都遠低於預期,增長2.7%,預示未來進口都係低單位數增長;8月進口仲得人驚,下降2.6%;係近期首次下跌,進口差顯示製造業疲弱,無需進口咁多原料。

中國公佈數據後,多間金融機構都調低中國經濟預測,摩根大通將第三季國內生產總值(GDP)同比增速預計由7.%,調降至7.4%,第四季同比增速由7.5%,下調至7.3%,即是跌到第4季都未見底。

不過摩通亦估中國會加大出招力度,除了推進公共投資,未來還會進行結構性減稅,並鼓勵民間投資。佢話最近浙江和廣東省已開始行動,浙江在上月23日推介441個可由民間資金投資項目,總投資達1.18億元人民幣;廣東則在9月初宣佈向民間開放百多個項目可供投資,包括交通、新能源、基建等行業,總計5040億元,項目涵蓋多個行業。

港股睇阿爺股市頭,上證綜指無懼出口數據不佳,繼續升0.3%,炒救市的味道好濃。港股弱少少,都升25點。雖然昨日睇個市上衝乏力,但上周五升咗咁多都無大回吐,成交有590億,顯然有不少補貨買盤。

部份建材股、機械股、有色金屬股被炒高,最誇張係隻洛陽鉬業(3993),昨日大升22.9%,收3.6元,雖然話佢早排一直跌,比52周高位4.6元回落不少,昨日一挾挾咁多,仲有成億元成交,甚有炒作味。

電訊設備炒反彈
昨日最得意是內地電訊業及相關製造股,市傳中移動(941)已經批出首批4G手機定單,涉及金額高達數十億元人民幣,而中標的手機生產商包括中興通訊(763)及中無線(2369)等,兩股昨天各自漲6.3%及10%,。京信通信(2342)仲誇張,大升14%,收2.29元。

反觀畀錢那個中移動卻要跌0.7%。反映市場認為4G推出,又是一場激鬥,弄不好會再有減價戰,由電話網絡公司大幅補貼手機搶客,所以4G推出無法刺激電話網絡公司股價,但設備和手機製造商就食到應,唔理網絡公司鬥生鬥死,佢哋有理無理做多好生意。中興由去年2月高位近30元,跌到而家得番10元多啲,要炒反彈,仲有一定水位。

陸羽仁
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青心直說 - 胡孟青 2012年9月11日

青心直說 - 胡孟青 2012年9月11日

青心直說:保險牌確實有價 - 胡孟青
歐央行超級馬里奧措施詳情,不分析了,有趣的倒是,超級馬里奧自稱之為Outright Monetary Transactions(OMT)的無限買債方案,在德國人眼中卻是一個OUTRAGES Monetary Transactions,當地報章頭版標題痛罵,令人想起香港媒體朋友,日日責難固執高官一樣,但罵又有甚麼用?Mario and Ben,一個去年搞出一個扭曲操作,現在歐洲來一次扭轉再扭轉,觀乎兩大央行高層背景,難道高盛證券真的要全球人類當其白老鼠?

出身於學術界的聯儲局主席伯南克,去年財產披露報身家有228萬美元,且已把其30年期住房抵押貸款進行二按。伯南克的資產與紐約聯儲主席杜德利(Bill Dudley)相比,簡直係蚊?與牛?,出身金融界的杜德利,曾是高盛集團合夥人兼董事總經理,他持有的資產價值超過2900萬美元。

反觀穩操全球貨幣政策命脈的伯南克,去年年薪只是19.97萬美元,額外收入只有約15萬美元的教科書版稅及來自債券利息收入,投資組合非常簡單沉悶。至於歐央利行長德拉吉,自2002至2005年都是高盛副主席。

AIG沽友邦創奇景
談及奇景,還漏了一個友邦(1299)大股東AIG,竟能夠以溢價大手批股,籌得近160億元。印象之中,本港市場溢價批股,過往頂多發生一、兩次而已,AIG地上最強創下奇景,市場不外乎是指減持數目遠遜預期,但似乎遺忘了ING保險業務爭奪戰亦快將揭曉,據聞,保險牌的確有價,早幾星期前,賣方已將新聞稿準備就緒。撇除上述兩個原因,溢價批股既屬罕見,反過來擔心是鐵樹開花!

年初至今,論市況之判斷能力,羅傑斯及麥嘉華,還是少數叫人信服者。作結之前,就奉上大淡友麥嘉華的一句話:I am bullish on the end of collapse。祝好運!

胡孟青
作者為獨立股評人
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年9月11日

論盡股壇 - 黃偉康 2012年9月11日
黃偉康 論盡股壇 尋人
想問一問,是否失蹤48小時,就可以報警?如果是,麻煩警察先生,可否幫我找一找國家副主席習近平?我有點掛住他,因為9月份至今,他都沒有公開露面,美國國務卿希拉莉不見,可以說習副主席生了美國的氣,怪

他們不斷在亞太區挑起事端,所以請希拉莉食檸檬,亦正常不過,可是新加坡總理李顯龍在中國事務上處理得不錯,為何習副主席又不見他?現在丹麥總理訪華,外交部又說習副主席會出現,可是連丹麥官方都說沒有見習近平的安排,那麼到底習副主席在忙甚麼?

要知道,如果習副主席繼續失蹤,那麼中國有很多事情,都可能會繼續失蹤,例如人民銀行的貨幣政策可能會繼續失蹤,雖然人行減息與否,不是由習副主席掌管,但當國家副主席不見了,人行似乎又不太應該在此時下調存款準備金率。如果貨幣政策不可以推行,那麼中國第三季、甚至第四季的GDP繼續會不見「8」這個數字,因為中國暫時難以推出合適的刺激經濟政策;如果習副主席繼續失蹤,十八大會議舉行日期,會否繼續「失蹤」?

如果十八大會議遲遲不能召開,那麼繼續會有更多事情,會跟隨習副主席,暫時失蹤,例如企業的盈利,在GDP保不了8%下,企業利潤怎會理想;內地銀行的部分存款,因為資金會因不明朗因素,而暫時流出中國。所以習副主席,不要再玩「躲貓貓」的遊戲了。

當然,市場的傳聞不能盡信,但十八大會議前夕出現這樣不太尋常的情況,的確會令不少人感到奇怪。當然,此時國家主席胡錦濤仍然能夠外訪,總理溫家寶仍然可以去指揮救災,那麼習副主席的暫時失蹤,其實沒有甚麼大不了,至少兩位重量級人馬,不需要留守北京。可是,當各界開始不斷猜測,同時中國外交部沒有明確的回應,以傳媒見不到真人、得不到明確的答案下,只會愈來愈多猜測,愈來愈多傳言,對中國的整體局勢,絕對不利。

因此,本周我不太介意QE3是否會繼續失蹤,同時亦不太理會蘋果電腦是否又令一眾果迷失望,iPhone 5再一次不見了,個人最留意的將會是習副主席何時現身?又或者他的現身是否會告訴大家十八大會議召開的日期,如果真的如此,那麼金融市場的不明朗因素,真的暫時一掃而空。

否則,各位要小心,上證指數重上2,100點,只是一次技術性反彈,尤其是2,180點才是真正阻力所在,同時以現時A股市場的投資者,心靈仍然脆弱下,要扭轉他們上周五的樂觀情緒,真的不消一天便可。故此,希望習副主席,盡快現身吧,不要令大家擔心!

黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
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施永青 am730C觀點 2012年9月11日

施永青 am730C觀點 2012年9月11日

C觀點 - 施永青
保釣與國民身份認同
(2012年08月20日)


香港民間保釣船啟豐二號,日前成功突破日本海岸防衛隊的防線,成功登陸釣魚島,向日本宣示中國人是不會放棄釣魚島的。

香港的社會輿論,對這次民間保釣行動都清一色的予以肯定。可見大部分香港人,在自認香港人的同時,並沒有忘記自己的中國人身份。否則,離香港這樣遠的釣魚島與香港有甚麼利益關係,值得香港人去為它作出犧牲?

保釣行動的出發點基本上是源自一種民族主義的意識形態。它把領土的完整視為國家存在的要素,認為國家的首要功能就是保護國土,讓國民可以不受外來滋擾,可以安居樂業。而另一方面,「國家興亡,匹夫有責。」作為國民的,當國家受到外來侵略時,亦有保衛國家的責任,並得為此而作出犧牲。如果一個國家在遇到外敵入侵時,無人肯服兵役、上前線,這個國家的人民遲早會成為亡國奴。此之所以,所有的國家都會進行國民教育,歌頌曾經為國犧牲的民族英雄。沒有一個政治人物敢站到愛國主義的反面,因為人民是不會支持一個不愛國的人來領導國家的。

香港是少數的例外。香港從長期受港英殖民地統治。殖民地政府當然不想香港人有太強烈的民族意識,因為這必然會動搖外族的統治。所以港英政府一向強調個人自由的可貴,而不強調個人對國家的責任,而香港的一些知識分子,為了減輕自己「侍異主」的負罪感,不自覺地亦加入這場大合唱。

無疑,民族主義有其狹隘性,它是人類戰爭的源泉,不應太過鼓勵。然而,國際大同至今仍只是一種理想,在現實世界,人必須是一個國家的國民,而作為地球村的村民,是沒有任何法律地位的。一個沒有自己國家的民族,命運是十分可悲的。在以色列未成立之前,猶太人到處流離失所,飽受迫害。今天的庫爾德族人,泰米爾人,羅光亞人(信回教的緬甸少數民族)……都仍在為沒有自己的國家而付出代價,即使像法國這樣文明的先進國家,仍會把他們視為負累的吉蔔賽人驅逐出境。

長期在野外視察黑猩猩社群生活的珍.古德爾發現,連黑猩猩族群都已曉得組織巡邏隊保護領土,並密謀消滅鄰近的其他黑猩猩族群,以免他們爭奪資源。這顯示,民族主義的傾向,在人類進化初期,已根植於人類的DNA之中了,大部分人至今仍無法擺脫它的桎梏。

無法否認,人類的歷史實是一部種族滅絕史,至今仍可以生存下來的民族,都得憑靠強烈的民族主義意識。由此可見,國民身份的認同是當今世人仍然無法迴避的問題。我們在推動世界走向大同的同時,應如何面對眼前的國族利益衝突,實是一個非常值得思考的問題,希望釣魚島事件可促進香港人看清自己的處境,並作出正確的定位。

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品中資 - 李飛揚 2012年9月11日

品中資 - 李飛揚 2012年9月11日
11/09/2012 09:20
《品中資-羅國森》內銀不良貸款上升成趨勢
《品中資》上次提到,如果以股市作為一個縮影,內地銀行上半年的經營情況其實還算不錯

,因為整體還維持兩成多的增長,但卻開始出現一些隱憂。正所謂,內銀如何,內地經濟也如何

!因此,這些問題值得大家關心。
其中一點上次已經提過,就是息差水平。如果跟去年同期比較,上半年內地銀行的息差仍然

上升,但從季度環比來看,息差其實已經有下降趨勢。
另一點值得大家注意的是,過去幾年,內地銀行的手續費和佣金收入(即作為中介人服務的

收入)的增長非常快速,但隨著內地A股市場上半年表現疲弱,令到銀行這方面的收入增長,低

於整體增長,甚至有些銀行的收入下降,這是較為罕見的情況。
是非利息收入增長低於整體業務增長的現象,以大型銀行尤為明顯,例如中國銀行

(03988),該行上半年的手續費和佣金收入342﹒50億元,比去年同期減少7﹒24

億元,減幅2﹒1%,而該行上半年的盈利增長是6﹒8%。又例如建設銀行(00939),

該行上半年的手續費和佣金收入只增加3﹒3%至492﹒43億元,較去年同期只增加

15﹒72億元,但該行上半年的盈利增長是14﹒5%。
這類中介人業務增長受壓的情況還包括股份制銀行。以民生銀行(01988)為例,該行

上半年的手續費和佣金收入為100﹒30億元,比去年同期增加21﹒11億元,增長

26﹒7%,已經算是比較好的一家,但仍低於本身近37%的整體盈利增幅。

*經濟放緩拖累中間業務*
人民幣結算業務減少、基金銷售出現負增長,以及監管機構加大價格管理力度等因素,都是

上半年內地銀行手續費和佣金收入增長放緩的原因。這些業務當中,有不少是與外貿有關的,在

外圍經濟放緩,歐美等國家需求減少的情況下,內地銀行在這些收費業務方面的收益難免會減少


除了上述兩點隱憂外,投資者最關心的,肯定是內地銀行的資產質素如何?

內地上市的16家銀行中,大部分都出現了不良貸款餘額和不良貸款比率「反彈」的現象。

不良貸款餘額增長最多的是工商銀行(01398),金額達到751﹒25億元(人民幣.下

同),較去年底增加21﹒14億元;而不良貸款比率增幅最大的是平安銀行,截至今年6月的

數字,比年初增長了0﹒2個百分點。
目前,在16家上市銀行中,除了興業銀行之外,其餘15家的不良貸款比率均在0﹒5%

以上,而去年同期只有13家的不良貸款比率是在0﹒5%以上。
*華東華南不良貸款重災區*
明顯地,製造業和外貿企業是不良貸款最集中的行業,而長三角和珠三角等地區則是不良貸

款最集中的地域。
根據內地傳媒的統計和報導,工行在長三角地區的不良貸款比去年同期增加25﹒91億元

;平安銀行上半年的新增不良貸款也主要集中在東部地區,尤以溫州分行為主,該行截至今年6

月底的不良貸款餘額,佔全行不良貸款餘額的27﹒6%。浦發銀行也披露,新增不良貸款主要

集中在溫州和杭州地區,其他地區的貸款質素則基本保持穩定。
面對不良貸款有上升趨勢,不少內銀管理層都表示,未來會繼續追收關注類貸款和不良貸款

,同時主動加強信貸管理,防範信貸風險。不過,有內地學者認為,銀行不良資產上升會是長期

趨勢,或將持續十年,而不少股份制銀行這兩年仍能維持較高增長,其中一個代價就是資產質素

下降。
綜合品評了內銀股上半年的業績重點後,下次再跟大家探討一下內銀股的最新投資策略。《

經濟通通訊社資深分析員羅國森》
品中資 - 李飛揚 舊文

中環博客 Central Blogger 2012年9月11日

中環博客 Central Blogger 2012年9月11日


Central Blogger 中環博客 - 禤中怡
華保股東炒核數師魷魚
(2012年08月01日)


這兩個多月認真熱鬧,計及李旺陽、六四、七一,以及為德育和國民教育,大家走上街遊行,計一計已行了4趟,在炎熱的夏天揮汗,還有維持秩序的警察,禤中怡實在要向大家致敬,並希望遊行愈少愈好,因為大家安居樂業也。

德育和國民教育早已存在,追溯至06年1月,前特首曾蔭權還為國民教育中心主持開幕禮,估不到問題於新一屆政府上任前後才浮現,讓吳局長接招,不得不佩服前朝大臣、即孫公,前任教育局長也,皆因問題早已存在,但一直未被發覺,幸好今日成為社會議題,讓大家可討論,免得靜靜地起革命。

另一個要揹上一代包袱的,非大笨象(?豐控股(005))的主席範智廉和行政總裁歐智華了。洗黑錢事件發生在2002至2010年,面對被判罰款等,該集團要忙於賣業務套現應付,自2011年至今共售36項業務,縮減逾1.75萬名員工,恐怕陸續有來。最令人可惜的是,本港業務明明稅前盈利增長22%,認真靚仔,奈何不但未獲獎賞,在集團重整中還要承擔裁員的配額,確實無辜,希望那些離職的員工能覓得更好的前途。

下半年的經濟環境仍存暗湧,即使幫上市公司也不代表生意年年有,華保亞洲(810)聘用港駿會計師行做核數師,本來想繼續合作,可惜在股東周年大會上,竟然慘遭股東用投票方式炒魷魚,認真罕有,因為贊成票只有僅僅12萬股,反對票卻一面倒,高達7,820.9萬股,佔投票比重99.85%。

這間於2010年11月底才接手審核工作的會計師行,收費未算獅子開大口,雖然只接手1個月便要處理好份業績,但2010年審核連稅務服務收取的薪酬為30.3萬元,而去年度收費亦只為38.25萬元,對一間年營業額逾1,968萬元的公司來說,理應不算昂貴,莫非嫌一年間加價26.2%所致?

但會計界四大中的羅兵鹹永道卻繼續擴充,已在中港台及新加坡任命多達55名新合夥人,合夥人增加8.6%,至約690名,可算是逆市奇葩。望清楚,當中內地便佔29位、香港有14位,而按部門分類,25位來自審計服務,反映這方面人手需求強勁,而一如預期,在這些新合夥人中,大部分來自內地。

據國衛會計師事務所統計,直至3月,在全港1,514間主板及創業板公司中,四大已瓜分了960個客戶之多,當中羅兵鹹永道佔266間,整體佔有率約17.5%,較排首位的德勤.關黃陳方的21%佔有率只相差62間而已,可見競爭激烈之餘,細會計行想突圍亦不易,即使獲公司聘用,亦有可能分分鐘被股東踢走。

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財智語陸 - 陳永陸 2012年9月11日

財智語陸 - 陳永陸 2012年9月11日

財智語陸:暫失方向難有突破 - 陳永陸
港股昨日表現牛皮,如果扣除建設銀行(939)等配股因素,成交又再減少,反映挾淡倉後投資者又失去方向。在周四聯儲局公佈議息結果前,相信恒指只會在250日線(昨處19575點)至20000點之間上落,要突破暫時會有一定難度。

當然,在歐洲央行推出債券回購計劃後,聯儲局似乎應該推出一些方案配合歐洲的行動,可是如果以美國之基本因素作分析,經濟問題不足以令聯儲局有即時推出QE3的壓力,同時11月才是美國大選的月份,聯儲局會否留下此最後子彈,作為協助奧巴馬之用,有待觀察。

本周聯儲局或不推出QE3,但市場的憧憬相信仍會持續,按理歐美股市只會有零星震盪而已。不過,除了留意歐美問題外,中國因素的不確定性,短線會繼續左右大市。

內銀股未成氣候

昨日公佈的進出口數據遠差於預期,或令中國推出更多刺激經濟方案,但近日內地持續傳出不少負面消息,當中包括政治局之安排仍存在變數,這似乎令中央推行刺激政策上,要多等一段時間。

中資股以內銀股表現最弱,始終建行再遭股東減持,對整個板塊造成利淡作用。之前已提過,短期內銀股積弱有其原因,除非外圍再爆單邊而淡倉被迫回補,否則此板塊難望有大作為。日前跟買的基建股仍然上升,不過力度開始減弱,兩三日貨仔劇本是市場預期之內,暫時市場要消化整個基建項目增額投資的利好消息,因此需要先行整固。

至於周邊受惠的水泥股,亦面對同一問題,不過,如果炒水泥價可望回升,整體水泥股的升浪應該未完。昨日電訊設備股熱炒,明顯是受惠傳聞中移動(941)批出數十億的手機定單,按近日資金的炒作模式,應該有力再上。

陳永陸
作者為獨立股評人
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實戰理論 - 沈振盈 2012年9月11日

實戰理論 - 沈振盈 2012年9月11日

實戰理論:後市阻力睇20200 - 沈振盈
大市在上周五興奮過後,昨日市況呈現反覆,原因很簡單,過完一關之後,又有今、明兩晚聯儲局議息的不明朗因素。故此,資金自然不敢冒進,個別投資者亦會趁高減磅。

由於上周五的裂口升市,是有大成交配合,理論上,這兩天的調整,應不會回補此裂口,除非今次的議息會議,伯南克會講一些極為不利的聲明。故此,筆者估計,恒指將在19500水平見支持,上望阻力為20200點。

市底其實也不差,除了上周五的升市成交急增之外,期指肯做高水,兼且上周五升市而期指加倉逾3000張,這是後市仍看好的訊號。

美議息前震倉難免
當然,就算看好後市,也不會頭也不回的上升,當中一定有反覆震倉的情況,特別是市場已不斷用QE3作為後市升跌的指標,大部份人已被洗腦。

越臨近議息,就越會令投資者產生憂慮,這正好就是震倉的大好時機。

個股方面,以本地地產股走勢最強,無他,發展商的一手新盤將大量推出,自然可以預計得到,未來六至九個月的賣樓收益將急增,明年3月公佈的業績將有不俗表現,股價會跑先半年,自然有資金偷步入市。到明年的業績公佈期,便是散戶入場、大戶沽貨之時。

內地股市輕微上升,未有因上周五急升而回吐,滬市成交亦能維持861億元人民幣,進一步確認見底回升之勢。

雖然昨日及周日期間公佈的數據仍然欠佳,但似乎市場已早作反映,兼且相信中央會陸續有政策出台,以刺激經濟。故此,短期仍相信港股會受A股帶動而持續出現升勢。

沈振盈
作者為證監會持牌人士
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力筆從心 - 黃毅力 2012年9月11日

力筆從心 - 黃毅力 2012年9月11日
黃毅力 力筆從心 國教與選舉
正所謂「一石激起千重浪」。強推德育與國民教育科的風波壞了建制派的陣腳,人人大喊「踢走保皇黨」,在如此的大好氣氛下,一眾泛民候選人理應高票當選,取得大多議席進駐立法會,然而選舉結果一出,卻是令一眾

選民包括我感到非常失望。公民黨的餘若薇與陳淑莊未能?莊實在可惜,要歸咎,除了一個「亂」字之外,就是各泛民候選人太著眼自己的私利,配票不均,終至如此慘淡的收場。

相反,建制派特別是民建聯,在天時不協調、地利不理想甚至連民心亦大失的形勢下,得出來的結果倒實是出人意表的好成績。近日,有傳習近平及王光亞秘密南下,在深圳指揮及部署這次選舉,以及處理德育及國民教育科推行而帶來的危機。真真假假,假假真真,沒人知道。不過,建制一方的動員能力、策略及組織性明顯看到真章,這卻是鐵一般的事實。

國教危機 恐共高昂
兩星期多有關國教的抗爭雖然告一段落,暫且先不談政府這讓步是真心或假意,但可以看到的是,香港人的「恐共」情緒已是非常高昂。此外,學民思潮成員黃之鋒的超班表現,年紀輕輕卻雄辯滔滔,叫人心生敬佩。還記得一年前從電視看到他的訪問時,已感這位年輕人將來定是社運領袖的人選,如今他的才華終讓全香港市民見識到了,我衷心希望他能腳踏實地,為理想、為香港去創建更好的未來。

而在未來可以肯定的,是將有更多年輕人站出來從政,當中部分可能會走激進路線。政府對於他們,要開始多點認識及了解,在政策的執行與推廣時,需要多點小心,萬一把頭起壞了,隨時再引發佔領政府總部與絕食的結果。

說回國教風波,今次,我相信最大的問題與導火線,正是教育局吳克儉局長與那份垃圾國民教育教材,然而同一時間亦反映到教育界及家長對過去十年教改的不滿,其中尤以母語教學及轉制為甚。

未來亂局終成雙輸
未來的香港,大概只能以一個「亂局」來形容,我們的政府似乎未能妥善駕馭危機,同一時間,無形之手從中央南下指揮大局的狀態,也只會愈來愈頻繁及活躍。我們這八百萬人的小港口跟他們這十三億人對抗,其實只是以卵擊石,要解決問題,必定需要多點溝通,也需要多點包容。香港人不能又要享受內地所帶來經濟上的好處、資源上的支持,同一時間又對他們存有敵意,這樣的話,去到最尾,受害的還不又是香港人以及我們的下一代。

這次選舉,我們該好好思量未來要如何去站穩陣腳,改變社會現狀,否則亂局必然再發生,且會愈鬧愈大,最終成了一個「雙輸」局面——輸家包括香港人、中國人及我們多年來所建立的繁榮與穩定。這是大家想看到的結果嗎?

黃毅力 (逢周二及周四見報)
筆者棄警從商,創立自己的商業堡壘,過去十年,遊學四方、拜訪名師;曾就讀於中大EMBA、哈佛商學院、INSEAD牛津管理課程及中共中央黨校,著有《職場求生必殺技》,《創意教兒》等書。

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力筆從心 - 黃毅力 舊文

大明燈 - 孫柏文 2012年9月11日

大明燈 - 孫柏文 2012年9月11日

大明燈 - 孫柏文
特首今日打公屋富戶吧!
(2011年10月12日)
今日係特首曾蔭權最後一份施政報告出爐?日子,孫柏文作為公共政策智庫獅子山學會?研究總監,撰稿已經第六年,年年施政報告?日,都會?專欄講出我?希望,雖然冇鋪「中」,不過我都仲對今日?份施政報告有期望。

相信大家作為我支《大明燈》?fan屎,都知道我對政府「做?」一向好反感。因為往往想為某群人出手時,最終受害?就係原本想幫?班人。

最好例子,就係政府早前順應?不吃人間煙火?議員、社運分子話,為住客「加強監管」舊樓?房,令?房供應暴跌,租金飆升。迫曬??勢不低頭,想留?市區博上位、人窮志不窮?一群,都要聽?社工、議員話,搬去天水圍、東湧公屋,「行使福利人權」。

又或者一?福利政策出台,令人性決定扭曲。最好?例子,當然就係??大學生,趁住冇入息、零資產,就去輪公屋,快快趣趣納間凶宅,擺到明無?街壓力,都要?張申請居屋?特快證。

其實,如果政府可以開條數,俾我?呢?被人撳住搶?納稅人知道,究竟香港各間大學,每間每年有幾多個學生屈機?公屋著數,就好喇,起碼有個知字,究竟邊間最多廢青。

我?香港人就最慷慨,你有難,我?一定幫得就幫。不過千祈唔好老奉,覺得搵我?良心笨係好醒,更加唔好覺得我?呢?納稅人俾錢搞福利係你?人權。廢青、社運友聽住,It"s not a right, it"s a privilege。

所以,就算我幾可憐?廢青都好,我最討厭始終都係公屋富戶。公屋唔係人權,你班議員、官員話要向公屋居民同輪候緊?人交代,咁我?呢?我?納稅人呢?多唔好講,點解富戶唔踢走?

政府查我收入,抽我稅時就少一蚊都要拉去坐監,??搵菲、印傭返公屋單位開開水喉,run run個水錶,扮有住個單位?無賴就繼續「行使基本住屋人權」。

所以,我對曾特首最後一份?施政報告,同大家一樣,根據調查,我?最關注?係房屋政策,我就要政府迫走??富戶。

首先,好似交稅咁,每年audit,報漏收入要坐監。跟住唔好同我講「已經收緊市值租金」,因為冇公開拍賣過,只係利益輸送,所以我要求所有聲稱交「市值租金」?公屋單位,即時?出來,俾所有有居留權?港人競投。

以一年生、一年死?租約租出。等我?知道,咩先係市值租金。仲有,租約完結時,政府可以收番,因為已經趕走??無賴富戶,真正有需要?人就可以上樓。

我唔知道今日政府會唔會嚴打公屋富戶,不過,我諗我都係唔會講中,可能留待下任特首先再算。強政勵治?唉。

作者為前石油業證券分析員,視股市為終生學習,不斷交學費。
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大明燈 - 孫柏文 2012年9月11日

大明燈 - 孫柏文 2012年9月11日

大明燈 - 孫柏文
特首今日打公屋富戶吧!
(2011年10月12日)
今日係特首曾蔭權最後一份施政報告出爐?日子,孫柏文作為公共政策智庫獅子山學會?研究總監,撰稿已經第六年,年年施政報告?日,都會?專欄講出我?希望,雖然冇鋪「中」,不過我都仲對今日?份施政報告有期望。

相信大家作為我支《大明燈》?fan屎,都知道我對政府「做?」一向好反感。因為往往想為某群人出手時,最終受害?就係原本想幫?班人。

最好例子,就係政府早前順應?不吃人間煙火?議員、社運分子話,為住客「加強監管」舊樓?房,令?房供應暴跌,租金飆升。迫曬??勢不低頭,想留?市區博上位、人窮志不窮?一群,都要聽?社工、議員話,搬去天水圍、東湧公屋,「行使福利人權」。

又或者一?福利政策出台,令人性決定扭曲。最好?例子,當然就係??大學生,趁住冇入息、零資產,就去輪公屋,快快趣趣納間凶宅,擺到明無?街壓力,都要?張申請居屋?特快證。

其實,如果政府可以開條數,俾我?呢?被人撳住搶?納稅人知道,究竟香港各間大學,每間每年有幾多個學生屈機?公屋著數,就好喇,起碼有個知字,究竟邊間最多廢青。

我?香港人就最慷慨,你有難,我?一定幫得就幫。不過千祈唔好老奉,覺得搵我?良心笨係好醒,更加唔好覺得我?呢?納稅人俾錢搞福利係你?人權。廢青、社運友聽住,It"s not a right, it"s a privilege。

所以,就算我幾可憐?廢青都好,我最討厭始終都係公屋富戶。公屋唔係人權,你班議員、官員話要向公屋居民同輪候緊?人交代,咁我?呢?我?納稅人呢?多唔好講,點解富戶唔踢走?

政府查我收入,抽我稅時就少一蚊都要拉去坐監,??搵菲、印傭返公屋單位開開水喉,run run個水錶,扮有住個單位?無賴就繼續「行使基本住屋人權」。

所以,我對曾特首最後一份?施政報告,同大家一樣,根據調查,我?最關注?係房屋政策,我就要政府迫走??富戶。

首先,好似交稅咁,每年audit,報漏收入要坐監。跟住唔好同我講「已經收緊市值租金」,因為冇公開拍賣過,只係利益輸送,所以我要求所有聲稱交「市值租金」?公屋單位,即時?出來,俾所有有居留權?港人競投。

以一年生、一年死?租約租出。等我?知道,咩先係市值租金。仲有,租約完結時,政府可以收番,因為已經趕走??無賴富戶,真正有需要?人就可以上樓。

我唔知道今日政府會唔會嚴打公屋富戶,不過,我諗我都係唔會講中,可能留待下任特首先再算。強政勵治?唉。

作者為前石油業證券分析員,視股市為終生學習,不斷交學費。
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貸評山下 - 黃元山 2012年9月11日

貸評山下 - 黃元山 2012年9月11日

貸評山下:機構投資者也被洗腦 - 黃元山


環球金融亂局中,對沖基金仍然是不少機構投資者(institutional investors)的避險之選。即使對沖基金管理費用不菲,投資者仍不要求大賺,只望穩健回報,是否能如願以償呢?

據統計,對沖基金管理的資產已突破兩萬億美元,單計2010年頭到現在,已錄得超過1500億美元淨流入。從資產管理規模來說,對沖基金可說是擺脫金融海嘯帶來的陰霾,達到歷史的高?。

對沖基金今年跑輸大市
整個行業表現未如理想。據高盛統計,美國約700個對沖基金中,只有約一成今年來表現優於標普500指數。無可否認,2008年對沖基金只輸19%,優於大市,但自2010年,平均只有7.5%回報,跑輸環球股票(9.3%回報)和環球債券(15%回報),今年頭八個月,對沖基金平均回報僅4.6%(見圖),跑輸收費較便宜的互惠基金和大市。

行業表現欠佳,連索羅斯、約翰保爾森等名家投資亦失利,為何機構投資者仍投下信心一票?

這可能要歸功對沖基金整個行業的市場推廣做得好,特別是對機構投資者;俗一點來說,就是機構投資者被洗腦。洗腦的背景,所謂機構投資者,即是本身也是替別人管錢(other people"s money),所以如果有任何表面上能幫助他們生意的建議,他們也是樂意被洗腦的。

對沖基金的論據是「positive uncorrelated alpha」:(一)positive(正回報),一般對沖基金都會希望透過不同的投資工具,做到所謂的「絕對正回報」(absolute returns),當然除了金融海嘯等那些年;(二)uncorrelated(和其他資產的相關性低),正所謂金融市場的唯一免費午餐就是分散風險,加入相關性低的資產,可以在相同的風險下,提高整體組合的回報(risk-adjusted returns);(三)alpha(額外的回報),即透過投資技巧,可以拿到比市場平均回報(beta)更高的回報。

對沖基金經理中,以Ray Dalio為其中俵俵者。他不單是全球最大對沖基金經理的掌舵人,有彪炳戰績印證他的理論:找到15個uncorrelated的投資策略,可把risk-adjusted returns大幅提升。於是,Ray成了對沖基金界的poster-boy,是向機構投資者做洗腦教育的最佳代言人。

強調回報成高收費藉口
問題是,絕大部份的對沖基金經理不是Ray Dalio。為了爭取較高的「positive uncorrelated alpha」似乎只成為了收取高費用的一個藉口。事實上,在這個由全球央行操控的市場中,無論是散戶或是對沖基金經理,只是在risk-on和risk-off的上落中炒波幅,使對沖基金更難找到alpha;於是很多對沖基金便純粹加大槓桿,希望以「leveraged beta」來代替消失了的alpha,並不能真的提高risk-adjusted returns。

另外一個做法,就是為了追求正回報,便採取「贏一粒糖、輸一間廠」的策略,例如sell options:中短期賺取premium,由於sell volatilities的人比buy的多,於是VIX不斷低沉;不過,萬一變了一個crowded trade,當市況逆轉,便有機會倒輸。「positive uncorrelated alpha」是一個成功的洗腦教育,使機構投資者仍然支持對沖基金,問題在於能否成功落實。

黃元山
大學教授、國際投行前董事總經理
本欄逢周二刊出
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WONG SIR ADVICE - 王冠一 2012年9月11日

WONG SIR ADVICE - 王冠一 2012年9月11日


WONG SIR"s ADVICE - 王冠一
否極泰來 曙光初露
(2012年06月11日)


財爺曾俊華曾於其網誌指,本港經濟與樓市現冰火兩極化,上周環球股市亦有此現象。上周五中港及歐洲股市全面下挫,美股卻錄升幅;整周計,美股三大指數均升逾3.5%,升幅今年最大,上證綜指卻錄3.9%的今年最大單周跌幅,港股在中美冰火夾擊下,最終微挫56點。中美股市本周均可看高一線,對港股未宜過淡。

歐洲危機仍深化,如筆者上周指,「禍兮福所倚、福兮禍所伏」,危中往往藏機,危如纍卵的形勢反逼使各國正視問題,未嘗不是好事。歐美股市於上周三錄今年最大單日升幅,便是受到市場對各國央行將會齊心合力進行救亡、聯儲局亦會及早加推新一輪量寬措施的憧憬所推高。

縱使聯儲局主席伯南克出席國會聽證時未承諾短期加推QE3,但總統奧巴馬呼籲歐洲採取行動,化解金融危機,德國及歐盟高級官員亦透露,歐元區17國副財長會在上周末開會討論拯救西班牙銀行體系。西銀危機解決有望的樂觀預期,成美股扭轉盤初跌勢催化劑。

評級機構惠譽上周把西班牙主權評級連降3級至「BBB」,只差兩級便跌入垃圾級別,反映危機進入更深層次,逼使各國願作更大讓步。西班牙首相拉霍伊稱,只要銀行體系獨立審計有結果,便與盟友商討如何為有問題銀行作資本重組;德國總理默克爾指月底峰會將有突破性發展,暗示財政及銀行聯盟在望。國際貨幣基金組織總裁拉加德稱,歐洲須穩定銀行,今日出籠的報告估計,重組西班牙銀行需400億歐元,低於惠譽估計的500億至600億歐元。

本周金融市場有不少重要大事如美國財政部拍賣共660億美元長債、聯儲局多名理事發表言論及包括通脹、零售銷售及工業生產等數據,周五更是四期結算大日子,但市場更關注西班牙銀行資本重組有否好消息。(編按:歐元集團指有需要會向西班牙銀行業提供1,000億歐元)美國雖拍賣長債,美股往往先讓路,但美債孳息處極低水平,歐洲危機非朝夕可解決,故美債應不愁買家,美股要讓路亦不必過於著跡,預期標普500指數本周再挑戰技術阻力1,335點機會甚大。

理論上減息對股市走勢可起正面影響,但上周四中國人民銀行減息0.25厘,未能令中港股市起死回生,因減息突如其來,反添市場對中國經濟疲弱憂慮。但利淡因素已反映,中央對穩著經濟決心昭然,托市措施料陸續有來,歐洲危機曙光初露,利好環球股市。美股既否極泰來,對後市毋須太悲觀,本周不妨睇高一線。

作者為資深財經評論員,以上純為筆者個人意見,網址:www.wongsir.com.hk /逢周一刊出

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環球經濟 - 王冠一 2012年9月11日

環球經濟 - 王冠一 2012年9月11日

王冠一財經專欄:買債方案市場受落

財經 - 環球經濟
王冠一
2012/09/10, 週一
歐洲央行議息後宣佈維持息率於0.75%不變,亦一如市場所料推出全新的購買資產計劃。新計劃稱為「直接貨幣交易」〔Outright Monetary Transactions, OMT〕,內容與之前洩露的大致?合,但市場反應良佳,歐美股市均告大漲,歐洲三雄升幅最小的英國富時指數亦升逾2%,而西班牙股市升幅更接近5%,美股三大指數升幅相對遜色,但道指和標普500指數亦雙雙升至雷曼爆煲後的新高。

「直接貨幣交易」計劃內容於歐洲央行議息前已曝光,包括購債計劃會與歐洲紓困基金EFSF或ESM並行,意味財困國家必須先行提出求助申請,並接受改革條件和嚴謹的監管,歐洲央行才會出手襄助,而國基會會獲邀加入設計及監管援助計劃,若受援國家未履行承諾,OMT便會終止。按照OMT計劃,歐洲央行將於二手市場無限量購入受助國的1年至3年期短債,亦會在市場進行全數沖銷〔fully sterilized〕,以安撫市場對流動性驟增會挑起通脹的憂慮,更重要的是,央行不再享有優先債權人的地位。

新計劃將取代現有的證券市場計劃〔Securities Market Program, SMP〕,兩者最大的分別是前者是有條件的援助,後者未有得到財困國任何承諾作為交換條件,亦未有進行沖銷,歐洲央行更享有優先債權人地位,令其他債權人所持債券變相成為次級債。歐洲央行透過SMP購買了約2,090億歐豬國債,但在希臘重組債務時卻毋須與其他債權人一樣接受「剃頭」安排。

德拉吉形容,歐元絕不能走回頭路〔irreversible〕,推出購債計劃是支持陷入財困國家的債券市場,捍?所有成員國的貨幣政策傳導機制〔monetary transmission〕。他解釋,債券市場已因歐債危機而遭嚴重扭曲,財困成員國未能受惠於歐洲央行的貨幣政策,企業與家庭均未能感受到央行營造超低息環境所帶來的好處,融資成本核心成員國的企業和家庭,令競爭力差距不斷擴大,原因是財困國家的銀行與國債綑綁在一起,融資成本亦高昂。歐洲央行有需要採取措施去收窄利率差距的金融分裂〔financial fragmentation〕狀況。

一如所料,德國央行行長魏德曼成為了唯一反對聲音,擔憂財困國會過於依賴央行,提供援助亦會削弱其改革財政的積極性,但雙拳難敵眾手,歐洲央行管治委員會共有22名成員,包括17成員國央行行長及5名理事會委員,單一反對聲音自然難以與主流意見抗衡。歐洲央行最終在OMT加入了沖銷部分,承諾堅定維持穩定物價職責,亦算是作出讓步。

歐美股市急升,銀行股更成為大贏家,法農與法興收市均升逾8%,德銀與萊斯均上升7%,德國商業銀行亦揚升5%,是受惠於德拉吉有條件地放寬了信貸抵押品的評級要求及範圍,令銀行更易取得所需資金。不過,新購債計劃最多只能壓低財困國的融資成本,能否化解危機及令經濟起死回生,仍有待觀察。歐洲央行於公布新計劃的同時,下調了歐元區今明兩年GDP增長預測至-0.4%及+0.5%,近期製造業及服務業數據亦指向經濟前景暗淡,希臘6月失業率升上24.4%,追至與西班牙的24.6%叮噹馬頭,反映經濟前路挑戰仍多,德拉吉仍是要摸著石頭過河─見步行步。

王冠一
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環球經濟 - 王冠一 舊文

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年9月11日

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年9月11日

看圖佈陣:陀螺爭持料屬整固 - 祝文韜


環球股市賀歐央行無限量買主權債,大燒一日炮仗即回歸平淡,恒指昨在20000關前好淡爭持,高開74點後,早段最多升128點,高見19930後無以為繼,升幅隨即收窄,午後一度倒跌38點,收報19827,升25點完場,成交589億元。

恒指昨日高位雖有回吐壓力,但回落至20日線(19796)即見反彈,日線圖收陀螺,好友似乎開始重佔上風。昨日提過,恒指已破壞圓頂利淡形態,並初步營造島形底,現與島形底裂口頂部19414相距甚遠,要回補裂口破壞形態看來不易;相反,技術指標正在好轉,9RSI連續第2日站穩中軸之上,MACD熊差距進一步收窄,倘能重現牛差,甚至重新發出雙牛訊號,儲力後有機會上試上月高位20299。

TCL通訊伺機加注
大市呈整固格局,手機股卻炒到飛起,皆因市場傳聞中移動(941)已批出數十億元人民幣的4G手機定單。京信通信(2342)及中國無線(2369)升幅均達一成。內地搞4G,近年重點發展智能手機的TCL通訊(2618)必是受惠股之一,該股昨日僅升5%,收報1.89元,成交大增至671萬股,大有追落後條件。

本欄上月24日推介TCL通訊,買入後稍為捱價即再踏升途,之前一注繼續持有,跌穿1.60元止蝕,若升破前高位2.04元不妨酌量加注,目標2.22元。

祝文韜
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看圖佈陣 - 祝文韜 舊文

中環在線 - 李華華 2012年9月11日

中環在線 - 李華華 2012年9月11日

中環在線:反鬥城推tabeo版iPad細路 - 李華華


家陣一歲BB都鍾意拎住父母部iPad篤篤嚇,搞到玩具生產商同零售店要諗計開源。近年生意麻麻??玩具反鬥城(Toys "R" Us)眼見市場有需求,打算?10月推出堪稱「細路iPad」?Tabeo出?,睇嚇可唔可以搶番個市場。

競爭對手隨即減價
Tabeo係部7吋平板電腦,淨係?玩具反鬥城有得賣,佢外形圓圓?,以Google研發?Android系統操作,已載有50個免費遊戲程式,包括玩到爛熟?憤怒鳥(Angry Birds)。家長仲可以透過內置程式監察小朋友?使用情況。

Tabeo今年10月?美國有得賣,香港就未知幾時,定價149.99美金(約1170港元),咁?價錢似乎玩得過,但競爭對手收到風即刻做?,?當地同樣針對細路?平板電腦Kurio 7、Meep及Lexibook隨即減價應戰,玩具反鬥城可能要再諗計突出呢部機?優勢。

玩具反鬥城近年想上市撲水上唔到,盈利又連跌兩年,今次推新產品搶市場都係求變,值得鼓勵。之但係,Amazon?Kindle Fire已經減到159美金,蘋果又快將推出新iPad,父母遲嚇會唔會選擇買部新iPad,將部舊?畀?仔女玩就算數呢?

李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com


反鬥城推出新產品求變值得鼓勵,望就望班細路唔好咁快得一又想二啦。

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中環在線 - 李華華 舊文

金手指 - 孫柏文 2012年9月11日

金手指 - 孫柏文 2012年9月11日

金手指:今日加碼買熊證 - 孫柏文
上個禮拜,歐央行終宣佈救市計劃。關鍵?條款同孫柏文之前?《金手指》預測一模一樣。雖然估中內容,即係冇料到,不過市場?計劃宣佈後?日,即上個禮拜五以大成交勁升。無他?,市場參與者就咁捉住計劃中講話會無限量咁買?要被拯救國家?債券,見到「無限量」喎,仲唔買、買、買!所以羊群結論係:「今次除非冇?身,如果唔係想窮都難啦!」

冇限額卡只可還卡數
點知原來羊群都唔係次次上當,因為呢個勢去到噚日已經停車,點解?因為就算你可以唔理歐央行出?每一毫去買債後,要?市場吸番走曬,你都唔可以唔理計劃最關鍵,即係我重複再重複話?錢時,被接濟?政府要喪失主權。??過??周末,好多人好似我咁問:「如果咁筍,冇限額?附屬卡,點解未有人?來碌?」

這亦解釋點解差唔多所有歐央行委員支持,因為根據我?歐州搞自由市場智庫?針,家最「支持」呢個救市方案?委員,就係以前好反歐央行救南歐?荷蘭央行行長。點解?因為佢原來已經睇唔過眼?南歐人?政策好耐,特別係勞工政策。乜唔可以炒人呀,五十歲?全民退休派錢呀,通通會?南歐國家求救後,被取消。

聽聞話荷蘭央行行長想為呢?國家做?改革、開放措施,成本電話簿咁厚。冇限額?附屬卡,不過乜都唔買得,唯一用途,就係?錢還以前?卡數,畀你,點會?呢張卡?

冇錯,南歐債息係跌。不過4月5日篇金手指,我提供過點炒歐州救市消息?簡易流程圖,大家可以上蘋果網下載。如果跟呢個圖,沈振盈沈大師上周話股市大跌?預測完全合理,我身體力行撐大師,今日下午三時加碼買恒指熊證!

最後,《金手指》將會由一周兩次變每周星期二刊出一次。
孫柏文
獨立股評人
http://facebook.com/shuen
本欄逢周二刊出
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~TITLE_S~金手指 - 孫柏文 2012年9月11日 舊文

投資的天空 - 張士佳 2012年9月11日

投資的天空 - 張士佳 2012年9月11日

投資的天空:短炒弱勢股中信泰富 - 張士佳


經過上周五的急升後,昨日中港股市都稍為回一回氣,在內地狂批基建以及歐央行宣佈無限買債後,市場今周焦點將轉至德國憲法法院會否裁定歐洲穩定機制(ESM)不合憲,以及聯儲局議息會議中,伯老會否推出QE3,未來兩日,觀望氣氛相信又會增強。

組合方面,如海螺水泥(914)升穿22.80元將會平倉,為長期指令。另外,近日市場將一些弱勢股踢上,筆者認為可撥部份注碼作短炒,最終揀了中信泰富(267),如今日升穿9.60元,將買入4.2萬股。

筆者及相關人士並未持有上述股票
作者:張士佳、曾卓鋒(寶來證券(香港)業務經理)
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投資的天空 - 張士佳 舊文

投資心得 - 石鏡泉 2012年9月11日

投資心得 - 石鏡泉 2012年9月11日
11/09/2012 09:12
《選股情報-石鏡泉》等周三
《選股情報》今周三(12日)有多件大事發生:
(1)美儲局議息;
(2)德國憲制法庭裁決ESM和其他的救歐債機制是否合德國法。
投資者亦只好等,故會有回吐。

筆者對兩者都感樂觀,因為:
(1)美儲局不出手都會出口;
(2)歐央行日前公布之方案應合國憲法所求,因為歐央行行長德拉吉應不會蠢到在9月

6日所倡議的,會完全不考慮到9月12日這個裁決,而招來被否決之辱。

市場會有震盪,港股今日(11日)或要下調百餘、二百點以待。
《香港經濟日報研究部主管石鏡泉》
投資心得 - 石鏡泉 舊文

大行報告 2012年9月11日

大行報告 2012年9月11日

《大行報告》花旗:油價上調助降煉油虧損 惟對中石油/中石化看法仍審慎

2012-09-11 11:30:19
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花旗表示,國家發改委宣佈由9月11日起上調汽柴油零售價,每噸分別上升550元和540元人民幣。根據該行預計,價格比22天移動平均油價輕微高出,令煉油虧損略為縮小。發改委上調油價,令中石化(00386.HK)的每桶煉油虧損縮減1.2美元,並抵銷因8月9日調整價格造成的利潤擠壓。

該行對中石油(00857.HK)和中石化持謹慎態度,兩者評級維持「中性」,因預期盈利較弱。但預期中石化從其低股價淨值比得到較大的下行支撐。中石化目標價7.4元。(na/a)

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大行報告 2012年9月11日

大行報告 2012年9月11日

《大行報告》瑞信升六福(00590.HK)目標價至23.3元 維持「中性」

2012-09-10 13:59:35
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瑞信表示,六福(00590.HK)的金價對沖比率僅20%,導致該股表現與金價走勢的關聯性高,故此,因應近期對金價的悲觀看法有所轉變,六福或獲得重新評級。現價相於2013年預測市盈率9倍,而2011年7月金價反彈時,其預測市盈率一度高達16倍。反映金價前景不太看淡,目標價由16.5元升至23.3元,即預測市盈率由8倍升至10倍,維持「中性」評級。(mi/a)

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大行報告 2012年9月11日

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《大行報告》瑞信:周大福(01929.HK)最遲復甦 維持「中性」看10.15元

2012-09-10 14:16:24
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瑞信表示,雖然周大福(01929.HK)快速擴大內地直接零售業務,可提供持續盈利增長,但因2012財年錄得超高增長,為本年度定下高比較基數。其中6月季度,周大福的港澳地區同店銷售增長(SSSG)錄得負數,並預期高基數效應將持續至未來2-3季,同業的基數則相對較低,因此估計在復甦周期中,周大福是最後一間SSSG好轉。目標價由9.3元升至10.15元,維持「中性」評級。(mi/u)

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