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2012年10月28日 星期日

投資名言 - 張敏華 2012年10月28日

投資名言 - 張敏華 2012年10月28日

投資名言:中央末季重維穩 - 張敏華
十八大舉行在即,內地剛公佈的數據反映經濟出現起色,市場焦點集中換屆後的經濟政策。我們預期,第四季中央首要目標是維持經濟穩定,季內經濟增速或反彈至7.8%,年底前仍會維持寬鬆的貨幣及財政政策。

雖然第三季中國GDP按年增長7.4%,為09年以來最低,但經濟反彈已現曙光。以9月份計,工業生產、零售銷售及城鎮固定資產投資數據,均較上月改善,並優於市場預期。內地去庫存的趨勢逐漸明顯,例如用以煉鋼及發電的煤炭庫存有下降趨勢,秦皇島的煤炭庫存按周下降2.8%至536萬噸,環渤海動力煤價格指數已連升八周,累升2.6%至每噸641元人民幣,內地煤價或已於第三季見底。

總理溫家寶近日言論,反映維持內地經濟穩定增長將會是第四季的首要目標。不過由於換屆在即,加上目前經濟增速及就業情況已達中央可接受水平,我們預期現時再推出大型刺激經濟措施的機會不大,故調低今年中國經濟增長預測,由原來的7.9%下調至7.7%,預期第四季或反彈至7.8%。現時,中央旨在透過已推行的政策達致經濟增長目標,例如9月份已加快批准總值超過8000億元人民幣的城巿鐵路運輸項目,有助推動內部需求,從而穩住經濟增長。

短期減息機會降

我們預期年底前內地貨幣及財政政策仍會維持寬鬆。現時新增人民幣貸款進度預示,今年整體貸款總額有機會達到8.5萬億元人民幣。人行的目標是貨幣供應增長14%,即第四季每月新增貸款需達6000億元人民幣。短期內人行再減息機會不大,但由於現時銀行存款準備金率仍處於偏高水平,或下調準備金率一次。

當選出新領導人後,預期新班子面對的主要挑戰,包括發掘推動經濟增長的新動力。稍後於12月舉行的中央經濟工作會議,將會為2013年的政策定調。

張敏華
Citibank環球個人銀行服務投資策略及研究部主管
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洞悉先几 - 黃德几 2012年10月28日

洞悉先几 - 黃德几 2012年10月28日

洞悉先幾:港?強港股難弱 - 黃德幾


「港?強,港股冇得弱」,此說法筆者講過無數次,然而港?走強背後,究竟有什甚麼原因?拙作《投資得機》曾作分析:「本港實行聯繫?率制度,港元只會是7.75至7.85兌1美元,即強方與弱方保證範圍上落,若資金大舉流入吸納港元,當港?觸及強方保證水平,金管局便會透過市場操作,沽出港元並買入美元,本港銀行同業拆息(HIBOR)長期保持極低水平,亦是導致資產,包括房地產價格上升的原因。」

本欄2月5日指出:「外資對港元需求上升,永遠離不開兩個原因。買入外?基金票據賺息差………買入其他流動性高的港元資產。」

以外?基金票據和美國國庫票據孳息率作比較:1個月0.04及0.104厘、3個月0.11及0.114厘、6個月0.13及0.14、1年期0.16和0.175厘。隨著前 者孳息率連連走低,全線低於後者,絕無賺取息差可能。

那麼,炒作人民幣升值和大型新股上市呢?上述兩個原因,都是其中原因,但最主要原因,是外資看好本港資產市場,特別是流動性高的股票市場

PE較美股吸引

恒指上周五高開低收,單日轉向,陰陽燭圖呈十字胎轉勢訊號,2月份高位21760,及去年美國被標普褫奪AAA評級後,恒指8月5日特大下跌裂口頂部21726,更得而復失。

比較標普500指數和恒指表現,標指去年8月4日收1200.07,上周四收1412.97,較「褫奪日」高出17.7%;恒指去年8月5日收20946,上周五收21545,只較「褫奪日」高出2.9%。比較兩地市場估值,標指和恒指預測市盈率分別為13.51及11.31倍。路透社年初和年中兩次訪問分析員,對恒指全年目標看法,筆者兩次答案都是21800。

美股和港股哪個較吸引?明顯是後者,目標阻力前稍作調整,很合理。

黃德幾(作者為證監會持牌人士)
金利豐證券研究部執行董事
mailto:wongdickie@kingston.com.hk
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錦言堂 - 李錦 2012年10月28日

錦言堂 - 李錦 2012年10月28日

錦言堂:和黃氣勢勁上試80元 - 李錦
恒指上周先升後跌,正沿10日線反覆上揚,維持一浪高於一浪的反覆升勢,料調整至10日線附近漸見承接,支持區在21300至21400附近,後市可候低博反彈。

觀察10月18日至25日資金流變化,分別約2020萬和1.42億元資金淨流入恒指牛證和熊證,反映看友持倉轉趨進取,上移倉位至收回價更高的牛證,截至上周四,收回價約21000至21300的街貨相當約2000張期指好倉。熊證建立新倉的資金不多,過夜盤集中收回價21800至22300,約3200張期指合約。

和黃(013)近日反覆上揚,短線料沿20日線順勢上試80元關,可留意此平均線附近候低吸納的機會。如看好可留意中期價外認購證19248,行使價80.88元,明年2月到期,實際槓桿11.1倍。

李錦
法興證券衍生工具部亞洲區董事(日本除外)
作者為證監會持牌人,代表法國興業證券(香港)撰稿,筆者及其聯繫人士持有和黃的財務權益。結構性產品並無抵押品。

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浪圖盡 - 王逸 2012年10月28日

浪圖盡 - 王逸 2012年10月28日

浪圖盡:港股升市告終料調整 - 王逸


恒指經上周五明顯回落低收,雖未致高開低收,仍以接近全周低位收市,顯示10月初以來的升市暫告段落,要先行調整才可望重展升勢。H指亦於升近5月中至9月的頭肩底量度升幅目標區10800/11000,未能完全回補5月初的下跌裂口,便出現明顯回落,屬高開低收的短期轉向格局,短期要回試250日線支持。

目前仍處於2010年11月見頂後,A/B/C的三個大浪調整中大浪B反彈過程。大浪B中浪(A)於2月中的21760見頂,中浪(B)於6月4日跌至支持區附近的18056回升,中浪(C)回升過程中的調整浪小浪(2)已於9月6日的19077見底。

短線見頂回落:中浪(C)的小浪(3)的細浪?高位已於上周五21848見頂,目前為中浪(C)的小浪(4)回落,有可能以三角形完成整固後,再開展中浪(C)的小浪(5)上升。短期回落支持區21200/20800,完成調整後,中浪(C)的小浪(5)首個目標區為22400/22600,中期目標仍為23200/25300。

H指的中浪(C)小浪(3)升勢亦於上周一的10762完結,目前為中浪(C)的小浪(4)回落,初步支持10200/10300。

小浪(4)可能以三角形整固後,再開展中浪(C)的小浪(5)上升;完成調整後,中浪(C)的小浪(5)首個目標區為11000/11200。

本周策略:恒指和H指9RSI於升抵80的超買區後明顯回落,且跌穿9月初以來升軌,短期會下試50日線,再重組升軌開展另一段升勢,指向下一個短期目標22400/22600(H指11000/11200),且與今次的9RSI高點呈背馳並跌穿今次調整後的升軌後,6月以來的升勢才告段落,且出現另一次較明顯調整。

候21000再入市
港股於10月23日重陽後三個交易日現短期高位回落,今次調整低位有可能於11月7日立冬前三個交易日內出現,然後再展升勢。已短線先行獲利者,可於21000(H指10110)附近再行入市,以20400(H指9800)為短線止蝕/離市位。

王逸
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