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2012年12月31日 星期一

曾淵滄專欄 2012年12月31日

曾淵滄專欄 2012年12月31日

曾淵滄專欄:城鎮化利壓低工資 - 曾淵滄
今年的聖誕節與家人在曼穀度過,我到過曼穀數次,是一個理想的輕鬆度假地點,早上在酒店內吃早餐,可以聽到很多講廣東話的旅客,估計是香港來的,也可以聽到很多講英語的華裔旅客,估計是新加坡來的,來自內地的旅客並不多,也許因為聖誕節在中國不是假期,聖誕節在泰國也不是公眾假期,但是旅遊區的聖誕氣氛極濃,滿街的燈光比香港更燦爛。

在曼穀度假的最大好處是經濟實惠,十年前在旅遊區一般餐館吃一碗魚蛋粉是40泰銖,街邊小店的泰式按摩每小時只收250泰銖,今日魚蛋粉、泰式按摩的收費竟然與十年前一模一樣。

這次遊曼穀第一次坐嘟嘟車,很好玩,很有地方風味,收費便宜到你不相信,看來今日曼穀的一般工資水平,已經比中國沿海大城市低許多,泰國在製造業方面已經崛起,成為中國強而有力的競爭者。

人工飛升拖累出口
我估計,今日中共中央高層正努力地推動城鎮化,鼓勵農民入城,鼓勵農村城鎮化,目的就是要讓更多農民入城當工人,當服務員,以壓低工資的漲幅,中國工人的工資在過去幾年快速增加,大大地削弱了出口競爭力。

不過,工人工資增加則加強了工人的消費能力,只可惜,中國人喜歡儲蓄,錢賺了先儲蓄,先苦後甜,大家千萬不要以香港名牌店的中國豪客來代表全中國,畢竟,中國是個13億人口的國家,有多少人出現在香港名牌店?這些人佔全國人口的比例是極小、極小的。

今天是2012年最後一天,上星期股市成交已非常稀疏,許多人還在放假,執筆時,美國財政懸崖的談判仍未有結果,不過我還是樂觀地認為最終問題是可以解決的。

曾淵滄
大學教授
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金融High Tea 2012年12月31日

金融High Tea 2012年12月31日
金融High Tea——修正與翻身
2012年12月31日
一年將盡,又是盤點2012年金融市場的時候,看看誰是贏家,誰是輸家。毫無疑問,大力放水的美國是贏家,以中國為首、收水抗通脹的新興市場是輸家。

美國財政懸崖問題今日到期,杜指上周五即跌158點,杜指期貨更跌226點,顯示市場對短期談判結果有憂慮。

以外匯市場計,到上周五止,反映美元兌主要貨幣匯價的美元指數今年至今跌了0.7%,美國這樣印錢,美元仍然無乜升跌,如果唔係歐洲貨幣下半年反彈,美元還要上升,可見美國真係以水淹金山玩謝全球的方式,扶起自己的經濟。歐洲在上半年被人唱到差不到要崩潰那樣,但下半年又好似無事,歐羅下半年反彈,兌元美元今年升了2.2%,歐洲局面穩定番少少。

大國貨幣中以日圓最弱,日圓兌美元今年跌幅排第一,跌了12.4%,不過話說回來,日本經濟咁弱,日圓之前本來就唔應該升到76這種歷史高位,如今跌番落86,只是追跌,明年可能仲有得跌。早前日本五大電子巨頭,市值夾埋都只有南韓三星的四分之一市值,可見日本呢個電子消費品王國都沒落得幾快,日本政府唯有力壓匯價以求追趕。

經濟差勁 股市上升
商品亦唔掂,CRB商品指數今年跌了0.6%,其中黃金到年底力盡回軟,全年只升了6.4%,但原油跌了7.8%。商品無表現與中國為首的新興國家今年經濟放慢有關,儘管美國大印銀紙,但商品實質需求減弱,所以升唔起。

妙就妙在商品升唔起,股票升得起。美股杜指今年升了6%,德國DAX指大升30%,法國CAC指數亦升16.3%,歐美經濟唔好,但股市好好。亞洲區日股升了23%,港股雞雞地亦升番23%,同日本仔差唔多。大國股市中最差係中國,上證綜指成年只升了1.5%,仲要靠最後12月下半月彈吓先至有咁成績(單計上周五已升了1.2%),否則隨時見紅。唔好忘記美股升幅雖然唔大,但係杜指一度升到接近14000點的歷史高位,但中國股市剛剛仲破緊四年低位,真係天堂與地獄之別。

股市有些時候與基本因素背馳,法國經濟衰到貼地,預計今年GDP增長只有0.3%,日本都唔好得好多,預計只有0.6%,唔好忘記佢地舊年基數已經好低,今年仲要增長得咁少,經濟實質停滯。

反觀中國,今年衰極GDP都有7.5%增長,中國經濟唔好只是相對於自己過去的高增長而言,並非絕對地差。但法、日股市卻可升20%,中國股市的升幅卻以有若無,若然只睇基本因素買股,實會輸死。當然,歐美日股市之升既炒政府放水,亦炒否極泰來;而中國在收水之餘,仲俾人唱佢由盛轉衰,但說到底都係市場錢多或錢少作怪。

兩地房股 大炒翻身

講開否極泰來,無獨有偶,無論美國和香港,今年升得最勁的股份,偏偏又係那些早前衰到貼地的股份。杜指成份股中,升得最勁的是金融股,第一位是美國銀行,今年至今升了106%,佢當日要美國政府救助,今日翻身。升幅第二是家品建材店家得寶(Home Depot),今年升了45%,排第三的是迪士尼,升了32%,排第四的是摩根大通,升了31%。頭四位有兩隻銀行股,另外家得寶同樓市有關,佢地都係2008年金融海嘯金融爆煲樓市大冧的受害者,如今炒佢哋翻身。順便講兩句,外國投資者睇好環球銀行股調整成功,難怪匯控(005)今年都升38.6%,由去年底59元升到而家近82元。杜指成份股最差係電腦公司惠普,今年至今跌了45.5%,反映桌面電腦沒落,手機和平板電腦上網興起,呢隻股係倒番轉,炒盛極而衰。雖然聯想(992)主要做內地市場,在內地桌面電腦仲賣得,但小心聯想都受呢啲負面氣氛影響,無怪乎佢阿頭楊元慶都要減持。

睇吓香港股票,今年表現最好的是中港樓市股,亦係炒翻身。今年十大升幅藍籌中,內地和香港地產股十佔其六,頭四位全是這類股,新世界(017)全年升93%拔頭籌,第二、三、四分別是中國海外(688)、九倉(004)及華潤置地(1109)。特區政府去年十月首次推出特別印花稅打擊樓市,新世界去年底以5.68元供股,搞到股價跌到7個幾,不過你唔供大股東照供,股價隨着樓價向上大翻身,上周五收12.06元,跟供者賺到笑。

內地走強 美股上落
但講翻身都係內房股厲害啲,若睇埋非藍籌內房股,以獲九倉入股的綠城(3900)最勁,升313%,融創(1918)亦升264%,合生創展(754)升205%。內地大力打擊樓市,大城市對外地人採取限購令,好多財政較緊的內房公司一度有爆煲危機,所以股價跌到地底,到市況稍稍回暖,內房股就報復式上升。話說回來,買翻身股有坐艇風險,呢啲錢唔易賺。

講完回顧講吓前瞻,估計大方向是今年美股跑贏內地股,明年走勢可能倒番轉,內地股跑翻贏美股。老實講最難睇的是美國經濟,債王格羅斯睇淡,認為美國聯儲局搞到QE7或QE8都未掂。但市場不乏睇好者,這也是美元在大放水下,仍然無暴跌的原因。好似德銀最近出咗個報告,就提醒人美國失業率可能比想像中早下降到6.5%這個聯儲局指標,意味美國到時可能會停止放水兼加息。德銀話,美國失業率自2009年正以一個穩定的模式下降中,若此模式持續,失業率到2014年第3季就會到達6.5%。若然美國經濟比預期好,例如明年經濟增長多過2.5%,比現時的2%強,失業率跌得更快,可能在2014年初就達到6.5%的目標。

美股主要因為超低息大水浸所以才會咁強,若然明年經濟轉強,加息兼停止放水的預期出現時,股市反而有調整壓力。若然明年經濟繼續只係2%左右的貨色,不好不壞,估計係一個上落市,杜指好難超越14000點的歷史高位,始終經濟麻麻,炒放水也有盡頭。

內房內銀 翻身有望
反觀內地股市繼續向好的機會較大,關鍵係股市仍在低位,當一切資產都咁貴時,內地股票顯得便宜,說到底上證綜指高位6000點,而家得2233點,雖然升得急可能回吐,但中長線睇仍在低位。習近平總書記上場後,作風務實,目標明確,要在8年後令中國經濟再翻一番,睇佢係有能力之人,講得出應該頗有機會做得到,所以明年中國經濟可以睇好,主要風險反而係區內領土糾紛有擦槍走火之險,而唔係經濟搞唔上去的風險。若今年內地股市差、歐美股市好,明年有望修正此相對走勢,內地股市跑番上前。

若中國經濟向好,內銀股、內房股仍可看好,A股指數基金亦可睇高一線。明年的翻身股應是內銀股,佢哋雖然近期反彈了,但依然係市盈率低、息率高,若中國經濟不會爆煲,內銀仍相當便宜,佢哋的風險是減息可能令息差收窄,但增加放貸應可彌補。

至於內房股可以繼續炒翻身,但升幅將料不如今年。阿爺唔想樓價太高影響民生,但住房和汽車是兩大內需項目,阿爺亦唔想打殘樓市令供應斷層兼影響內需,所以內房股還可看好,佢哋今年升了不少,龍頭內房股只要賣到樓仍可再上,當然敲冷可留意恒大(3333)和碧桂園(2007)。恒大地產(3333)今年被沽空機構香櫞(Citron)狙擊,股價全年只升29%,是內房股中最少,明年有機會再追落後,而內房股升幅排尾二的碧桂園今年只漲44%,在內房股中算少,但佢財務比恒大穩健,唔似中小型內房股咁大上大落。

不過大家唔好一本通勝睇到老,若然上半年初段股市升得太急,可能將升勢透支,所以慢升可以慢慢玩,快升就要食吓胡,最緊要識執生。2013年不會是風平浪靜的年份,更加唔好太大想頭,若然期望個市上28000點甚至30000點,甚至出現大牛市的話,期望愈高,失望愈大。

陸羽仁
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青心直說 - 胡孟青 2012年12月31日

青心直說 - 胡孟青 2012年12月31日

青心直說:買樓怎能當抽獎 - 胡孟青
看過幾則有關房協綠悠雅苑的電視新聞報道,盡見當前社會心態。電視台記者訪問了幾名申請認購的潛在買家,他們幾乎有同一反應,例如:「價錢抵,當然要博博」、「碰碰運氣,一定要買個希望……」、「抽中當中獎……」雲雲。購買一個物業是終身大事,動輒用上一般人大半生積蓄,成本既然不輕,怎能夠當為「中獎」?

上車要衡量風險
能夠用較市價低兩至三成,購入一個單位,就要謝天謝地、?雞還神,反映現時社會上絕大部份市民都期盼樓價跌,而只要有雙位數跌幅,就幾乎義無反顧入市去也,有這種一面倒心態及預期,試問樓價怎可以調整?

作為首個「置安心」項目,綠悠雅苑位處市區,以呎價7000元左右去算,便宜與否見仁見智;有市民就心水清,如果計算補地價金額,到頭來豈不是羊毛出自羊身上!一個數百萬元的投資或購買決定,豈能當作碰運氣,1997年排隊買樓、紅籌新股熱潮、科網股泡沫爆破前,何嘗不是有大批人抱著碰運氣的心態,結果怎樣?

衡量風險,限制借貸水平,這是最基本原則,在綠悠雅苑事例中,卻違反了上述基本原則。部份有意入市的買家已計劃借足九成,的確,如果銀行批出貸款,他們可以上車;惟在決定之前,他們有否再三反問自己:經濟環境許可嗎?每月開支可應付嗎?一旦失業又如何?

其實,我不是批評這些準置業人士,或者企圖大潑冷水,只是對政府政策造成的樓宇供求失衡,及應對資金氾濫失敗造成的嚴重後遺症感心痛,最終可憐了一眾中下階層市民,似乎在沒有選擇之下,走上風險之路,是禍是福,實在難料。

胡孟青
獨立股評人
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年12月31日

論盡股壇 - 黃偉康 2012年12月31日
黃偉康 論盡股壇 錢買不到穩定
到底今日美國是否可以解決財政懸崖的問題?我仍然覺得可以治標,而不能治本,所以1月1日後,美國可以避過墮入財政懸崖,可是美國的財政問題,卻會持續下去,原因之前已談了很多,不再多談。

延續上周曼聯的話題,可能經過周六的比賽後,當曼聯仍然領先次席的球隊7分,今年贏得聯賽冠軍的機會已高於50%,或者令更多非曼聯的球迷,對曼聯更憎恨。情況就正如金融海嘯後,當高盛仍然屹立不倒,繼續稱霸金融界,不少金融界人士、投資者,當中包括我在內,都會對高盛感到不悅。可是高盛不值得分析、研究的原因,乃是他的背景,獲得美國政府很多支持而成功,反而曼聯在財政問題極其嚴峻下,仍然沒有沉淪,這才是一個令人感到意外及值得探討的問題。

正如上周所言,當中東、俄羅斯財團不斷進軍歐洲球壇,不斷收購著名球隊,同時以高價收購球星的時候,曼聯其實處於一個劣勢當中,結果車路士曾因為大量金錢的推動下,成為了英國頂級足球聯賽的冠軍,而曼聯的同城死敵亦因為中東財團大量資金支持下,取代曼聯成為上屆聯賽冠軍。可是一、兩屆失落聯賽冠軍,可以代表甚麼?

結論是今屆曼聯雖然同樣在夏季作出了幾個重要收購,但過去5年所動用的總金額,對比車路士、曼城仍然是遠遠及不上,不過過去5年之冠軍數目,曼聯仍然是較上述兩隊球隊要多,因為金錢或者可以買到好的球員,又或者可以買到一、兩屆冠軍,但同一時間,卻無法買到穩定性,而這個因素亦會影響到一家球會是否可以真正取得成功。

那麼曼聯的穩定性是如何做到?重點是分工清晰,以及管理層對費格遜的絕對信任。要知道不少中東及俄羅斯財團,都會因為自己投入了龐大資金,而希望在球隊的管理上,作出幹預行動,好像車路士在俄羅斯財團入主後,便不斷更換領隊,同時在收購球員上亦幹預了領隊想法,最後導致內部矛盾極多,球隊亦因為這些矛盾而變得不穩。

當然,一個領隊要獲得球隊的絕對信任,還有一個重點,就是領隊本身亦要做好本份,交出成績,而費格遜亦不是執教曼聯第一年就取得好成績,但問題是球會給予他多少時間?不是1年、2年,而是差不多5年的時間,現在有多少資金充裕的球會願意花這些時間?結果引發出來的問題又是「即食文化」之出現,即是球會要名牌領隊,而領隊又要交出成績,因此便會花大量金錢去收購一些星級球員,可是找來領隊後給多少時間?收購球星後如何運用?似乎很多有錢球隊都沒有想過。

其實以上的問題,有沒有一點像現今各國面對的經濟問題?08年中國推出數以萬億計的刺激經濟方案,結果今年大家擔心經濟會否硬著陸,因為中央在考慮如何運用資金上欠周詳;美國財政懸崖過後,還有債務過多的利息開支問題,即治標後不能治本;日本以為大量印銀紙,將貨幣推低,就可以救國,但問題是日本的科技已被韓國趕上,同時長期的零利率令國民資金不斷外流,繼續發鈔真的可以解決問題嗎?要解決經濟問題,不是一些「快餐方案」便可以處理,最重要是一套周詳計劃,各國請向曼聯學習一下。

黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
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論盡股壇 - 黃偉康 2012年12月31日

論盡股壇 - 黃偉康 2012年12月31日
黃偉康 論盡股壇 錢買不到穩定
到底今日美國是否可以解決財政懸崖的問題?我仍然覺得可以治標,而不能治本,所以1月1日後,美國可以避過墮入財政懸崖,可是美國的財政問題,卻會持續下去,原因之前已談了很多,不再多談。

延續上周曼聯的話題,可能經過周六的比賽後,當曼聯仍然領先次席的球隊7分,今年贏得聯賽冠軍的機會已高於50%,或者令更多非曼聯的球迷,對曼聯更憎恨。情況就正如金融海嘯後,當高盛仍然屹立不倒,繼續稱霸金融界,不少金融界人士、投資者,當中包括我在內,都會對高盛感到不悅。可是高盛不值得分析、研究的原因,乃是他的背景,獲得美國政府很多支持而成功,反而曼聯在財政問題極其嚴峻下,仍然沒有沉淪,這才是一個令人感到意外及值得探討的問題。

正如上周所言,當中東、俄羅斯財團不斷進軍歐洲球壇,不斷收購著名球隊,同時以高價收購球星的時候,曼聯其實處於一個劣勢當中,結果車路士曾因為大量金錢的推動下,成為了英國頂級足球聯賽的冠軍,而曼聯的同城死敵亦因為中東財團大量資金支持下,取代曼聯成為上屆聯賽冠軍。可是一、兩屆失落聯賽冠軍,可以代表甚麼?

結論是今屆曼聯雖然同樣在夏季作出了幾個重要收購,但過去5年所動用的總金額,對比車路士、曼城仍然是遠遠及不上,不過過去5年之冠軍數目,曼聯仍然是較上述兩隊球隊要多,因為金錢或者可以買到好的球員,又或者可以買到一、兩屆冠軍,但同一時間,卻無法買到穩定性,而這個因素亦會影響到一家球會是否可以真正取得成功。

那麼曼聯的穩定性是如何做到?重點是分工清晰,以及管理層對費格遜的絕對信任。要知道不少中東及俄羅斯財團,都會因為自己投入了龐大資金,而希望在球隊的管理上,作出幹預行動,好像車路士在俄羅斯財團入主後,便不斷更換領隊,同時在收購球員上亦幹預了領隊想法,最後導致內部矛盾極多,球隊亦因為這些矛盾而變得不穩。

當然,一個領隊要獲得球隊的絕對信任,還有一個重點,就是領隊本身亦要做好本份,交出成績,而費格遜亦不是執教曼聯第一年就取得好成績,但問題是球會給予他多少時間?不是1年、2年,而是差不多5年的時間,現在有多少資金充裕的球會願意花這些時間?結果引發出來的問題又是「即食文化」之出現,即是球會要名牌領隊,而領隊又要交出成績,因此便會花大量金錢去收購一些星級球員,可是找來領隊後給多少時間?收購球星後如何運用?似乎很多有錢球隊都沒有想過。

其實以上的問題,有沒有一點像現今各國面對的經濟問題?08年中國推出數以萬億計的刺激經濟方案,結果今年大家擔心經濟會否硬著陸,因為中央在考慮如何運用資金上欠周詳;美國財政懸崖過後,還有債務過多的利息開支問題,即治標後不能治本;日本以為大量印銀紙,將貨幣推低,就可以救國,但問題是日本的科技已被韓國趕上,同時長期的零利率令國民資金不斷外流,繼續發鈔真的可以解決問題嗎?要解決經濟問題,不是一些「快餐方案」便可以處理,最重要是一套周詳計劃,各國請向曼聯學習一下。

黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
wong.waihong@yahoo.com
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施永青 am730C觀點 2012年12月31日

施永青 am730C觀點 2012年12月31日

C觀點 - 施永青
一箭多鵰的房屋增建
(2012年12月31日)



【am730專欄】政府推出遏抑樓市的辣招後,樓市的交投大減,但價格只作了輕微的調整,最近更有回升的傾向;反映政府所採取的方法並不正確。

限制炒賣與限制外來投資者的措施,只能略為遏抑樓價,但所達至的效果,仍遠遠不足以令樓價下降到一個程度,令首次置業者都負擔得起。再者,這種方法沒法增加新的房屋供應,根本不能對改善港人的居住環境作出貢獻。要真正解決問題,唯一有效的方法是增加供應,但政府在這方面的努力卻遇到很多阻力。我有一套構思,可以協助解決房屋供應不足的問題,在這裡提供予社會參考。

我的靈感來自紐約市長彭博為中產階層提供廉租屋的方法。他是用額外的地積比率去引誘地產發展商去完成這項工作的,凡願意在所建造的樓宇中,撥兩成面積作廉租屋的,政府會容許發展商多建三成面積。譬如:原本可以建十萬呎樓面的地盤,現在可以建十三萬呎,只要地產商拿其中的兩成,即二萬六千呎,作廉租屋。

這種做法的好處是:(i)不用四處去物色新的土地供應;(ii)可利用地產商代勞,不用政府出錢;(iii)新供應可以在市中心區,方便上班一族;(iv)混合式發展,減少社會對低收入人士的歧視;何只一箭雙鵰?

其實,香港人大多數是想買樓,非入住廉租屋,特區政府只要把廉租屋改成港人首置屋,就可以把紐約的方法移植來香港。香港人崇洋,洋人行之有效的方法,在港推行時的阻力可能較小。

紐約是用額外三成的可建面積去換建成後的兩成面積,去吸引地產商參與計劃,香港可以兩成換兩成,不用三成換兩成,地產商也樂於參與。譬如:原先可建十萬呎樓面的地盤,現在可以建十二萬呎,只要建成後拿兩成,即二萬四千呎樓面,售予港人首次置業者。

表面上,地產商可建的一般性私人樓宇的面積少了,由十萬呎變成了九萬六千呎;但地產商可以多建二萬四千呎的港人首置屋,一樣可以賣錢,只是定價要遷就首次置業者的負擔能力吧了;但售價仍可多過建築費,一樣有錢賺。

這種安排還有一個好處,就是可以刺激舊區重建。由於可以增加可建面積,地產商在收購舊樓時,就願意付出更高的代價。市區重建局現時舉步維艱,主要就是出價沒法打動小業主。有額外的可建面積,才有出價吸引的客觀條件。

政府可以在地鐵沿線,選擇一些基建配套有餘力的土地,提供額外的地積比率,去吸引地產商重建,規定建成後有一定比率的樓宇,必須賣給港人的首次置業者,那麼未買樓的人才可以看到未來真的會有置業的機會,政府以新供應去幫助首次置業者,會比調控整個存量房市場更容易達到目的。

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一名經人 - 羅家聰 2012年12月31日

一名經人 - 羅家聰 2012年12月31日

一名經人:日圓雖貶套息未見 - 羅家聰


在2012年最後一日,埋單計數,兌美元累升最多的十隻貨幣中,多屬東歐、南美。雖然亞洲有星、韓兩小龍最佳十大,但最差十大當中,澳元、人仔、港紙、印度盧布、印尼盾及日圓,也共六隻上榜。四大貴金屬亦表現不俗,最強的白銀9%,金也6%。

值得一提的是,亞洲貨幣表現在2012年後段個別發展,東亞的中、港、星、韓,近月持續強勢,日本與南亞的印度、印尼後勁不繼。

四磚國中,僅印度差,其餘三磚,連同南非均在近月轉強。由此可見,新興市場僅個別炒,且集中在中國概念相關國。

美?指數上周五曾升穿11月中至今的降軌,僅未收於之上。三周以來日圓大貶,不過,期間澳、紐、加元也跌,歐元近兩周來基本橫行,有分析員竟指顯然有套息交易,在下日前接受《蘋果日報》訪問時便駁斥這點。日圓交叉均不升甚或反跌,套啥息呢?

近日焦點仍在日圓。如拼圖示,最快2013年第四季可逼近100;要穿110,則是2014、2015年間之事。拼圖又示,最遲下周初或之前會回調,本是阻力的84將成支持。歐元1.3140已破,下個位看1.34/35。照度瑞郎亦可見0.8930至0.90。英鎊則似見頂,料先回至1.59/60。商幣亦弱,澳元料回至1.0150,紐元0.81,加元1算。

羅家聰
交通銀行香港分行市場部
本欄逢周一刊出
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財智語陸 - 陳永陸 2012年12月31日

財智語陸 - 陳永陸 2012年12月31日

財智語陸:明年首季見25000 - 陳永陸
每逢年結,大家都想為來年投資市場作一預測,在此亦不妨跟大家作一拆局。整體而言,我對來年港股走勢審慎樂觀,若以恒指作參考標準,第一季恒指應該可上望25000點水平,個別受惠內地政策的板塊,升勢更可望跑贏恒指。

我有樂觀的預測,所持理據有三:第一,從環球資金的資產配置上,明顯見資金由穩健防守的債市轉向股市,而這資金流的改變早在第四季已經開始。由於市場風險胃納提升,變相更有利股票市場。

第二,QE3後,市場不乏遊資,歐債危機雖未可徹底解決,但最低限度已被淡化,美國暫時亦沒有用無形之手,將資金引回美國國債市場,流入了亞洲區的資金沒有班師回朝的迫切性,估值仍然便宜的港股,自然繼續有其吸引力。

內險內銀內需股可吼
第三,就是A股的轉勢,變相亦可望帶旺中資股。事實上,第四季內地的經濟增長動力明顯有回升的勢頭,按理來年第一季度,中資股派發的全年業績應該會不俗。再者,習近平與李克強的新世代,其經濟規劃藍圖主要是從財政政策著手,較過去透過貨幣政策調節更加直接,預計整體GDP可望回復保八的水平,而A股近日轉勢式的回升,其實已是一個明顯的訊號。

由於有內地股市及經濟利好因素的支持,港股可望受惠。如果以大路板塊去揀股,來年仍是內險、內銀、內需及城鎮化概念股。當然,現階段此等股份累積不少升幅,但整個升浪中會出現整固時,此等板塊仍是可趁調整再累積。

年結過後,市場焦點回到財政懸崖上,雖然「死線」前未必可以完滿解決,但我認為拖到月中仍會有解決方案,現在墮崖事件只不過是短期的噪音而已。

陳永陸
獨立股評人
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財智語陸 - 陳永陸 舊文

實戰理論 - 沈振盈 2012年12月31日

實戰理論 - 沈振盈 2012年12月31日

實戰理論:財崖傾掂先急跌? - 沈振盈
上周末期間,相信不少持重貨的投資者,心情會頗為忐忑,皆因上周五美股尾段低收,全日計跌158點。財政懸崖的進展如何,今晚才有結論,但為何上周末期間,投資者會突然變得頗為恐慌?

因為在年多前開始,不知何故,香港投資者學識了一個新的外圍參考指標,就是俗稱「黑期」的新加坡的港股期貨指數。特別是在近大半年,ADR的指標作用已較「黑期」為弱,於是在港股收市後,一眾散戶就整晚望著「黑期」報價,作為翌日大市走勢的參考。

上周五晚,「黑期」大跌449點,若相信此收市價的參考作用,便反映今日港股要跌回22200水平。其實當晚「黑期」急跌,是在美股收市時才開始,當時並沒有新的消息出現,為何在短短數十分鐘要跌多近250點?這是刻意造市?還是真正的有利淡因素?信則有,不信則無,大戶要上下其手,必有其方法。

黑期成新洗腦工具
記得筆者入行之初,全市場皆以倫敦港股作為收市後的參考指標,用以預期翌日港股的走勢指標,初期幾乎是百發百中。但到後期,基本上大部份時間都是相反的,倫敦港股就算大跌,港股會低開高收,甚至有時低開也不出現。

到數年前,市場炮製了ADR參考指標,初時又是準到冇朋友,結果一樣,成為「做世界」的工具。故此,在今年初,「黑期」就成為了新的洗腦工具,用以Manipulate市場情緒。養兵千日用在一朝,究竟是現時開始收網捕魚,還是要再儲大一點才收成?暫時仍未可確認。

總之我們要知道,在投資市場上絕不能將分析簡單化,以為每次見到某現象,結果就必定次次一樣。忽發奇想,會否財崖一傾掂,港股才正式開始較急速的中期調整?

沈振盈
證監會持牌人士
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WONG SIR ADVICE - 王冠一 2012年12月31日

WONG SIR ADVICE - 王冠一 2012年12月31日


WONG SIR"s ADVICE - 王冠一
新的一年 變數仍大
(2012年12月31日)



【am730專欄】驟晴驟雨的美國財政懸崖談判,繼續緊扣著投資者的心弦,美股於談判懸而未決之際亦走勢偏軟,連同前周五的跌市,已連跌5個交易日,期間道指累跌了374點。單計算上周,美股三大指數跌幅介乎0.15%至0.32%,本周是升是跌,仍要視乎財崖談判能否於最後一刻取得突破。

美國總統奧巴馬上周五再度與兩會領袖會晤,商討化解財政懸崖問題,投資者憧憬會有好消息,美股早段走勢尚算平穩,直至傳出談判未達成果,才於最後一小時急轉直下,道指把跌幅擴大至158點,創個半月最大單日跌幅。

奧巴馬堅持可在死線前達成協議,但亦預留了兩手準備,告知議員若相關協議無法達成,便需要就延長失業福利與中產家庭減稅政策的法案進行表決。參議院兩黨領袖於周末繼續談判,眾議院亦在周日復會,能否取得成果,仍須拭目以待。

早已說過財崖談判是一場「膽小鬼」博弈,對於共和黨拒不讓步,奧巴馬亦顯得不耐煩,於上周五收回對眾議院議長博納的承諾,把受加稅影響家庭的年入界線由40萬美元退回原來的25萬美元,這亦是導致美股沽壓加強的背後原因。

財長蓋特納去信國會警告國債會在12月31日(今日)觸頂,同時表示已採取非常規措施騰出約2,000億美元,讓政府可持續運作多兩個月,間接給予國會更充裕時間去解決財崖問題,但國會於周四便換屆,重新談判會否把部分已化解的分歧推倒重來,令談判曠日持久,卻是令人憂慮。

今天是2012年最後一天,回顧今年市況,算是有驚無險。環球金融市場最大挑戰的歐債危機未有導致歐元區瓦解,完全可歸功於歐洲央行行長德拉吉採取果斷措施,及時撫平意大利和西班牙兩個區內經濟大國舉債成本持續攀升的漩渦,但希臘債權人仍要承受大幅剃頭之痛。中美兩大體系的經濟有低潮已過跡象,尤其美國樓市漸有起色,對經濟會是強心針。

展望新的一年,仍是充滿變數。美國能否避過跌出財崖,對環球經濟和股市後市表現影響直接;日本安倍晉三政府甫走馬上任,已表明立場會加推刺激經濟措施及迫使央行採用更寬鬆貨幣政策,並提高通脹目標救經濟,與美國加推QE4唱雙簧,一場新的貨幣戰爭一觸即發。

但更令人憂慮的,是歐債危機隨時會死灰復燃,火頭極可能是失業率超過25%及零售銷售已連跌29個月的西班牙。

港股上周追隨內地股市走高,3個交易日全升,但恒指始終受制於22,800點關口,現水平亦已予人高處不勝寒感覺。美國財崖談判周末若乏成果,不建議高追,反而應該趁高位減磅。

作者為資深財經評論員,以上純為筆者個人意見,網址:www.wongsir.com.hk

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看圖佈陣 - 祝文韜 2012年12月31日

看圖佈陣 - 祝文韜 2012年12月31日

看圖佈陣:短線調整先回試22350 - 祝文韜


港股在期指結算日呈窄幅爭持悶局,恒指上周五以全日高位22706開市,高開87點後隨時回落,升幅一度收窄至9點,低見22628,收報22666,升46點,成交396億元。全周計,恒指累升160點。

恒指周線圖以陽燭上升,MACD保持雙牛,50周線(20592)升近100周線(20835),若能重越,所有平均線將以向好排列,中線保持強勢。不過,文韜之前多次強調,即使形勢利好,短線亦難免出現調整,日線圖上周五在10日線(22567)收小陰燭,MACD重現熊差,而且出現頂背馳,投資者須提防短線回調隨時出現,後市若回試20日線(22350)與9月升軌重疊而成的支持,即回吐11月中升浪約0.236倍黃金比率,並不教人意外。

中動向破柄而上
體育用品股近年備受存貨積壓及銷售放緩影響,但相關股份近月漸見起色,相信壞消息已反映得七七八八,中國動向(3818)上周五升4.2%,收1元,成交2977萬股,技術走勢好轉,短炒可博升四成,不妨作為明年首季部署之一。

中動向今年初自1.60元之上下跌,7、8月兩度下試0.60元水平皆能守穩,反彈至1元之上,呈現圓底形態,過去個多月營造右柄,日線圖上周五以陽燭破柄而上,並重越250日線,將保歷加通道向上撐開,MACD重新發出雙牛訊號,可於1元附近買入,以圓底量度升幅1.40元為目標,失守保歷加通道中軸0.94元止蝕。

祝文韜
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中環在線 - 李華華 2012年12月31日

中環在線 - 李華華 2012年12月31日

中環在線:我至靚滄海遺珠攝記公開獵女心得 - 李華華


中環我至靚越晏越省鏡
華華版最搶眼應該是「中環我至靚」,高登討論區有人每日為「我至靚」評分,甚至有人反拍負責的攝記同事李潤芳(Irene)。今日除夕做個總結,刊登幾張滄海遺珠之外,亦分享Irene過去兩年的獵女心得。

華華:甚麼時間最多靚女在中環出沒?
Irene:早上11點至下午4點最易影到靚女。太早的話,例如9點,好多女仔未化妝、木口木面、睡眼惺忪或面腫眼腫,好難稱得上靚。

華華:那個位置最多靚女,又最容易捕捉到?
Irene:試過在中環中心、國金、?豐總行、交易廣場對出天橋及娛樂行對出馬路找target,按經驗,娛樂行附近最易影到,途人多,他們亦會停下來等過馬路,可以把握時間影相。

下雨天就通常在交易廣場對出的有蓋天橋找target,女仔在天橋不撐傘,見到正面才影到。雖然國金裏面有好多靚女,但她們似乎多乘地鐵或有車接送,要在公共地方等到靚女走出來的機會較細。



■秀氣


■活力



■標致


■優雅
高貴師奶喊報警
華華:困難之處?
Irene:最怕落雨,人人撐傘,見不到靚女正面。其次是離遠望到個target,但被其他途人檔住。或者target不想上鏡,發現我就擰轉面或調頭走。

華華:有冇被人鬧過或要求刪去圖片?
Irene:曾經有位打扮得頗為高貴的中年婦人,誤以為我偷影她懷孕的女兒,死拉著我不放,邊鬧邊喊報警,無奈讓她看看相機裏面的相,她才心息走開。亦有警察好奇走過來問我影誰。兩年間才遇到兩、三宗也不算甚麼。

踏入2013年,華華希望中環更多靚女出沒,亦願意成為「我至靚」啦。

李華華
mailto:LiWaWa@AppleDaily.com
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麥嘉華筆記 - 麥嘉華 2012年12月31日

麥嘉華筆記 - 麥嘉華 2012年12月31日

麥嘉華筆記:趁大市回調撈中日股票 - 麥嘉華


我最近收到朋友傳來的走勢圖,驟眼一看,發覺美股道指於1987年見頂前兩年的走勢,跟美國蘋果公司(Apple Inc)過去兩年走勢很相像。我不是要一口咬定蘋果股價將會像道指般在87年那樣大跌,只是要提醒大家一點,現時持有蘋果和其他美國科技股的風險看來很高。

美股明年難創新高
正如我在兩周前提出的論點,蘋果股價一旦大跌,資金未必一定會轉投其他板塊的股票。傳統上一個原本帶領股市向上的板塊若有任何不測,其他板塊也很難「漁人得利」;反之,當龍頭板塊不幸步入熊市,尤其是在跌浪的初期,整個股市都會遭殃。

一些分析師根據股市在4至11月走勢,推測股市可能在12月底再出現一次升浪,問題是大市可升到哪一個水平,及能否再創近年新高。

標準普爾500指數於11月16日挫至1343點,呈現短線超賣,如今從短線和長線角度而論,該指數再度呈現超賣。雖然我認為股市可望在年底做好,但非常質疑美股主要指數在未來12個月再闖高?的能力。

參考附圖,觀乎美股的上升動力似有所減緩,所以我會趁著股市在今年底反彈的機會,減持手頭上的股票套現。如果你是基金經理,一定要持有股票,又或者你是一名股市大好友,不妨考慮在股市回調之際吸納中國和日本股票。當日圓的跌浪進一步形成,日股應會有較好表現。

另一方面,我估計股市中的資金會來一次洗牌,由泰國、菲律賓和印尼等過去三年來表現優異的股市流出,轉投到中國股市的懷抱,因為後者已回落至接近2009年的穀底。我個人則寧願持有港股,因為與MSCI亞洲股票(不計日股)指數比較,港股指數顯得落後。

縱使中國內地、香港、日本和越南等股市先前一段日子的走勢差強人意,可是在未來6個月裏,該等股市料會出現較佳的入市良機。

過去12個月,我不斷重申美國樓市似乎已見底,如今仍是在美國購買房產的好機會,但建造業板塊的股票卻未必能一路走高。

重貨投資者要減磅
而我繼續漸進式地增持黃金,但不會貪勝不知輸,時常提醒自己,金價有可能先行進一步調整至每盎斯1580美元。原因是商業投資者依然重手沽空黃金,另一邊廂小投資者卻極之看好金市,對金市而言,這並非一個最好的組合。

總括而言,我對大部份資產類別抱負面態度,尤其是股市有可能輕易地從近期高位回吐多達兩成或以上。持有重貨的投資者,應該考慮增加現金比重和增持美元。到2013年,我相信會找到較佳的入市機會。

順道在這裏祝各位讀者新年快樂!
麥嘉華
末日博士
本欄隔周一刊出
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投資的天空 - 張士佳 2012年12月31日

投資的天空 - 張士佳 2012年12月31日

投資的天空:為組合各股作簡評 - 張士佳


2013年未到,美國財政已面臨墜崖,唔知昨晚能否傾掂數,上周五晚標指已跌得嚇人,雖然仍維持23200的首目標,不過水尾階段,都唔敢再入重貨。

組合方面,下月開始搬去《爽報》正式參賽,所以《蘋果》這裡即將結束,為免有讀者參考跟進,現將我對各股的看法簡列如下:

北人印刷(187)──北人正處於資產重組階段,準備變身燃氣設備股,概念十足,但由於重組需時,價值暫時難有方法定斷,不過市值只得2.58億元,基本與一隻殼股無疑,技術走勢上,除非跌穿2.40元,否則可繼續持有,以3.20元為目標。

博耳電力(1685)──博耳主力產銷配電系統相關產品與方案,其上半年業績表面上倒退,但扣除非營運項目後,經營溢利實際上增長37.8%,未來兩年,?商預期應有逾20%的年增長率,現價可繼續持有,以4.20元為目標,跌穿3.45元止賺。

中集安瑞科(3899)──相信毋須多講,在中國能源政策中,天然氣的角色將一直加強,天然氣消費的持續增長,會續帶動CNG及LNG的裝備需求,成為公司的增長動力,因此這股屬可中長線持有之選,目標價為7.60元,跌穿6.30元止蝕。

海信科龍(921)──早前中級人民法院恢復執行格林柯爾系公司及顧雛軍損害公司權益糾紛案,令市場憧憬科龍可收回有關格林柯爾系訴訟之相關應收賬,不過始終是未知數,即使成功也只是一次性項目,因此在近日的急升後,現價已可考慮沽出一半,其餘的則以3.80元為目標,跌穿3.10元止賺。

天津港發展(3382)──為天津港的主要港口營運商,經營散雜貨及集裝箱裝卸業務。雖然有指其吞吐量增長,今年應會低於市場預期,但股價卻持續上升,而且在中國經濟情況有見底跡象下,未來應有力維持穩步增長,以1.30元為目標,跌穿1元止蝕。

雨潤食品(1068)──此股經營前景不明朗,早前買入是看看能否坐一轉市場炒落後的順風車,以基本因素計,不值得中長線持有,以6元為目標,跌穿5.30元止蝕。

筆者持有中集安瑞科、海信及天津港
作者:張士佳、曾卓鋒(元大寶來證券(香港)客戶經理)
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大行報告 2012年12月31日

大行報告 2012年12月31日

《大行報告》瑞銀:招商局(00144.HK)於非洲購第三個港口 維持「買入」

2012-12-31 11:53:33
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招商局國際(00144.HK)早前宣布以1.85億美元,收購位於吉布提港口之合營Port de Djibouti S.A(PDSA) 23.5%股權。連同早前在西非多哥的洛美及尼日利亞的拉各斯投資,吉布提港口為第三個於非洲的投資。瑞銀認為,PDSA具鄰近港口及深水泊位(-18至-30米)的優勢,加上政治穩定性和安全性(與在索馬里的柏培拉港),並與埃塞俄比亞的友好關係。

據管理層表示,該棕地(Brownfields)項目具有增長潛力,可即時貢獻每股盈利;此外,管理層估計該項目股本回報率至少達12%。該行亦看好集團在非洲的港口投資,相信具有吸引力的回報及高增長潛力;因非洲正成為一個非常重要的海上貿易行的合作夥伴。加上現有的資產具強勁的現金流,以及健康的資產負債表,該行預期集團有足夠金錢(現金或新的債務),支付任何潛在的新港口投資。該行維持「買入」評級,目標價為27.5元。(ir/c)

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大行報告 2012年12月31日

大行報告 2012年12月31日

《大行報告》高盛:中聯重科(01157.HK)增持Zoomlion HK交易對公司影響微

2012-12-31 11:26:25
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中聯重科(01157.HK)日前公布擬收購Zoomlion HK CIFA公司餘下40.68%權益至100%擁有;高盛表示,若收購獲批准,交易將於2013年完成;故將不會影響集團今年的盈利。CIFA今年上半年純利為4500萬美元,集團預期CIFA全年盈利達6100萬美元,意味按年增長2.72倍,或於全面收購後每股盈利增加0.02元人民幣。按中聯重科計算,成交作價相當於8.6倍市盈率。另外,管理層指CIFA上半年純利按年增長50%,並期望增長勢頭延續至2013年。

該行認為,潛在的交易並不重大,對公司影響輕微,評級和目標價維持不變。(ir/t)

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大行報告 2012年12月31日

大行報告 2012年12月31日

《大行報告》瑞銀:中遠太平洋(01199.HK)上月吞吐量增長由本土貿易帶動 盈利能力偏低

2012-12-31 11:30:46
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瑞銀表示,中遠太平洋(01199.HK)11月份總吞吐量按年升9%,繼續跑贏主要上市同業(招商局國際(00144.HK)及和記港口信託)。其中,中國港口交貨同比增長11%,而海外港口則下跌1%。期內,集團的中國港口及國內貿易佔整體26%,增幅大大高過同業(招商局國際約13%,和記港口信託幾乎為零);集團國內貿易同比增長17%,遠超外貿按年9%的增速。

但該行認為,國內貿易價格及盈利能力較低,在極端情況下額外的運量或會錄得虧損;大連港及營口集裝箱碼頭是兩個很好的例子,兩港口在上半年分別按增加貨運量4%及20%,但純利貢獻予集團則分別下跌58%及54%。該行認為集團存在下行風險,2013/14盈利增長預測分別為12%及15%,皆低過市場預期;目標價維持10元,評級為「沽售」。(ir/a)

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