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2017年1月11日 星期三

頭脂這溢技 - 筆老臨 2017年1月11日

頭脂這溢技 - 筆老臨 2017年1月11日


筆老臨:共識當「燈」辦
1月10日,周二。一年伊始,投行、傳媒總會應應景,為來年恒指、樓價、金價「買定離手」,一個市場一個Call,有品嘅年晚收爐來個大清算,看哪個預測最「近磅」。喂,老畢,此話題你不是講過N次了嗎,唔怕悶親讀者咩?睇落去,大家就知我到底想噏乜。

成年咁長,什麼事也可

以發生,即使准到連小數點都啱埋,亦不代表某個預測對投資者有很大參考價值。恒指去年全年微升86點,高低波幅卻達六千點就是一例。

猜得中今年最後一個交易日收市水平跟去年相差無幾,很可能只意味預測者相信未來一年將簡單地重演過去一年情境,單看結果好像乜都知,查實乜都唔知,這正是年頭測年尾無甚意義的原因。

預測者最關心的只有兩件事,其一為個Call准唔准,其次為受眾信唔信。基于這兩點考慮,大部分預測說穿了不外把已知之事延伸推論下去,唔講都知。

唔信邪?
如此說來,類似預測豈非有等于無, 不值一看?非也。投行或主流媒體新年預測反映的若是各個範疇的市場共識,那麼你拿別人當「燈」辦也好,貪得意挑戰自己個view也罷,對「優化」投資部署都大有裨益。

舉個例,太多人因「唔信邪」而被去年一再發生的政治意外事件殺個措手不及。

識賭嘅買白
買了幾鋪大卻連番開細,記憶猶新,今年最多人估的離不開民粹主義席卷全球,多個大國醞釀脫歐。只要看看populism這個字使用之濫,便知大圍已從「唔信邪」變成免費替反歐勢力當拉拉隊,歐羅區危機成為主流媒體2017年的共識。

卻其實,真有那麼多「黑天鵝」,識賭嘅都會反轉嚟買,博白嘅跑出。既有英國公投脫歐在先,又親眼見證特朗普在民調估錯曬的情況下逢馬過馬剝建制派光豬,歐洲班政治菁英再離地,食得政治呢行飯蠢極有限,難道就會坐以待斃,對群情洶湧視若無睹?

話唔定,管治階層以往因不信歐羅區解體而從未認真想過的對策,今年會在形勢不妙下意外出台,比如為發行歐盟債券(EU bonds)開綠燈,又或債主對債仔冇依足要求厲行緊縮眼開眼閉,建制派得以從疑歐陣營手上取回主導權,歐羅區「因禍得福」,危機愈大對團結反而愈有利。

資金流向話變就變,只要有跡象顯示最壞情況不會發生,殘無可殘的意大利銀行股,說不定一聲唔該爆出冷門,成為今年表現最佳資產類別。去年錯在「唔信邪」,今年會否風水輪流轉,衰在過度相信「天鵝論」?

你玩埋我份
以上種種,當然都是老畢的「無厘頭」聯想,事態怎樣發展下去無人知。關鍵是,要把對投資者全無意義的新年預測變為有參考價值的東西,必須倒轉來諗,離共識愈遠愈好。

順帶一提,總部在丹麥的盛寶銀行(Saxo Bank),去年就一反大路思維,作出巴西股市絕處逢生,成為2016年全球表現最佳市場的預測,結果贏到開巷。該行去年另一個Call,單論價位雖稱不上准,惟方向卻絕對正確,押上一注必有斬獲。

盛寶這個Call涉及比特幣(Bitcoin), 每枚睇2100美元,價系差好遠,執正嚟評當然錯,但投資最緊要賺,方向啱最重要。

盛寶也許只是好彩噏中,而資產價格上升未必是預測者所說的原因有以致之,但能賺大錢的trade,一定有好多嘢市場仲未反映,值博率相應大增。這就好比跑馬,場場大熱Q番嚟,你玩埋我份矣!

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