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2018年1月12日 星期五

陸羽仁 BLOG 2018年1月12日



陸羽仁 BLOG 2018年1月12日

相反股同升
2018/01/12 08:40:34
網誌分類: 經濟
美股上日小回之後昨日又出現大漲,美股三大指數升約0.8%,杜指大升205點再創新高。美股升勢全面,羅素2000隻中小型股指升1.7%,杜瓊斯交通指數仲勁,升2.3%!能源、工業及原材料股係表現最好的板塊,反映「再通脹」概念仍是市場主調。

美股今天開始公布去年第四季業績,據標普Capital IQ預計美企第四季盈利增長為10.6%,而美國通過把企業稅由35%大幅減低至21%,勢將扯高美企盈利,投資者先行入市,搶食減企業稅帶來的預期紅利。

昨日表現最好的板塊係能源股,升超過2%,雪佛蘭(Chevron)大升3%,在杜指成份股中升幅最大。今年以來,能源股已經累升超過6.2%,係標普500指數11個板塊中表現最好。紐約油價今年以來升了6.1%,基本上與能源股漲幅同步。

紐約期油昨日衝上逾三年高位64.6美元之後回順,最新收63.8美元。紐約油價由去年6月下旬約42美元開始反彈,至今已累升51.5%!踏入2018年以來,升勢尤其急勁。全球經濟復甦跡象更為明顯,逐步開始扭轉以往的供過於求的失衡狀況,原油庫存持續減除低,美國能源情報署(EIA)指出,截至1月5日當週,美國國內原油供應量下降達490萬桶,超過標準普爾全球普查預測的350萬桶。加上美元匯價持續下跌,令到以美元計價的油價上升。

另外還有幾個短期因素觸發油價爆升,首先主要產油國伊朗政治出現動盪,影響石油生產和出口,市場亦預期特朗普可能會重新制裁伊朗;其次係另一個產油國委內瑞拉因為出現經濟危機,無力出產石油;第三煉油廠一般都會在冬季完結前開始進行季節性維修,在市場預期煉油廠關閉將減少油品供應,第四係天氣也幫了油價一把,北美洲最近反常地嚴寒,令到很多油井要停工,據EIA統計,單係美國,上週每日減少了29萬桶出產,據貝克休斯公司的每週數據顯示,美國鑽井平台的活躍數量意外地下降5個至上週的742個。種種原因令到國際油價近日急升。

睇美國期貨交易局的原油期貨未平倉合約資料顯示,賭原油會繼續上升的合約(long positions)數量由去年8月31日的31.6萬張升至去年底的45.3萬張,而看跌的合約(short positions)則由16.9萬張減少至4.1萬張,睇好和睇淡的分歧越拉越寬。

值得注意的是能源股反彈一般滯後油價反彈兩個月,至目前為止,能源股才反彈了24.6%,仍遠遠落後於油價升幅,意味著能源股仍有一段相當可觀的追落後空間。

《大亨小傳》作家費傑羅曾經講過,如何判別一個市場的真實力量,要看其是否有能力維持兩個呈相反影響的股份的升勢,例如航空公司的最大成本支出是燃油費用,所以,理論上,如果油價大升,航空公司的成本大增,盈利受損,股價會下跌。不過,美國航空股,例如美國的達美航空(Delta Airline)的股價由去年8月底在油價上升時觸底反彈,當時的股價約在45美元,期間反覆向上,剛公布的季度業結亦好靚仔,股價昨日再升4.8%至58.52美元,股價累升了三成。從這個角度睇,相反股同升,的確反映美股非常強勢。

陸羽仁
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